Stabilcoin piyasası, Mayıs 2026’da görülen rekor seviyenin ardından 10 milyar doların üzerinde daraldı. Haziran ayında toplam arz 7,7 milyar dolar azalarak yaklaşık 312,23 milyar dolara indi. Bu, TerraUSD çöküşünün yaşandığı Mayıs 2022’den bu yana aylık bazda kaydedilen en sert dolar bazlı gerileme oldu.
Piyasadaki daralmanın ana kaynağı
DefiLlama verilerine göre piyasadaki en büyük iki stabilcoin olan USDT ve USDC, küresel likiditedeki ağırlığını korudu. Tether tarafından çıkarılan USDT’nin arzı yaklaşık 184,15 milyar dolara, Circle’ın USDC arzı ise 73,41 milyar dolara geriledi. Tether, dolar sabitli stabilcoin ihraç eden en büyük şirketlerden biri olarak öne çıkarken, Circle da özellikle düzenlemelere uyum vurgusuyla biliniyor.
USDT, Mayıs ayındaki yaklaşık 190 milyar dolarlık seviyesinden 6 milyar dolar düşerken, USDC de Mart ayındaki yaklaşık 80 milyar dolarlık düzeyinden 7 milyar dolar geriledi. Toplam piyasadaki küçülmenin büyük bölümü bu iki varlıktaki çözülmeden kaynaklandı. Daha küçük ve düzenlemeye tabi bazı ihraççılar aynı dönemde büyüme kaydetse de bu artış, lider iki token’daki düşüşü telafi etmeye yetmedi.
Wincent kıdemli direktörü Paul Howard, son gerilemeyi sınırlı bir geri çekilme olarak nitelendirirken sektörün uzun vadede büyüme potansiyelini koruduğunu vurguluyor.
Howard’ın değerlendirmesine göre mevcut daralma, 2022’de Terra protokolünün çöküşü ve bazı kreditörlerin sarsılmasıyla görülen yüzde 26’lık küçülmeyle kıyaslandığında daha sınırlı kaldı. Mevcut tabloda dolar sabitinin bozulduğu geniş çaplı bir kırılma ya da sistemik bir kriz işareti görülmedi.
Likidite ve kripto varlıklar üzerindeki etkisi
Stabilcoin’ler, merkezi ve merkeziyetsiz platformlarda işlemlerin takası ile fiyatlama tarafında temel araçlardan biri olarak kullanılıyor. Bu nedenle arzın azalması, yatırımcıların banka dolarına dönüş yaptığını ya da kripto piyasasından sermaye çıktığını gösterebilir. Böyle bir gerileme, Bitcoin, Ether ve diğer dijital varlıklara dolar bazlı alım gücünü de zayıflatabilir.
Haziran ayındaki düşüş, kripto yatırım ürünleri açısından da zayıf bir döneme denk geldi. ABD’de listelenen spot Bitcoin ETF’leri, aynı ay içinde 4 milyar doların üzerinde çıkış gördü. Bu performans, söz konusu ürünlerin işlem görmeye başlamasından bu yana en kötü aylık tablo olarak kayda geçti.
Tokenize varlıklarda ayrışma dikkat çekti
Buna karşılık tokenize gerçek dünya varlıkları daha farklı bir seyir izledi. Zincir üstü değerleme 2026 içinde 30 milyar doların üzerine çıktı. Büyümede tokenize Hazine ürünleri, yatırım fonları ve özel kredi ürünleri etkili oldu.
CoinDesk Research verileri, tokenize hisse senedi işlemlerinde de belirgin bir artışa işaret etti. Haziran ayında işlem hacmi yüzde 145 yükselerek 3,86 milyar dolarla rekor kırdı. Bu tablo, kripto piyasasında likidite zayıf kalsa da blokzincir tabanlı finansal ürünlere talebin sürdüğünü gösterdi.
Düzenlemeler ve izlenecek veriler
ABD’de kabul edilen GENIUS Act, ödeme amaçlı stabilcoin’ler için federal düzeyde bir çerçeve oluşturdu. Düzenleme; müşteri kimlik doğrulaması, yaptırımlar ve rezerv yükümlülükleri gibi başlıklarda yeni standartlar getiriyor.
Mevcut geri çekilmenin Terra dönemindeki kadar sert olmadığı, USDT ve USDC’nin dolara yakın seyrini koruduğu görülüyor. Önümüzdeki aylarda ek düşüş yaşanması, piyasadan likidite çıkışının güçlendiğine işaret edebilir. Buna karşılık arzın yeniden toparlanması, son daralmanın büyüme döneminin ardından gelen geçici bir soluklanma olarak değerlendirilmesine yol açabilir.
