CryptoQuant Üst Yöneticisi Ki Young Ju, Bitcoin için en büyük riskin sert fiyat düşüşlerinden çok yıllara yayılan durgunluk olabileceğini belirtti. Ju’ya göre derin geri çekilmeler yeni bir yükseliş beklentisiyle tolere edilebilirken, uzun süren hareketsizlik yatırımcı güvenini zayıflatıyor ve piyasaya yeni para girişini neredeyse durma noktasına getiriyor.
Bitcoin anlatısında aşınma uyarısı
Ju, spot Bitcoin ETF’lerinin onaylanması ve ABD’de düzenleyici kabulün artmasının, kripto para ekosisteminin ilk dönemindeki temel anlatıları önemli ölçüde aşındırdığını savundu. Bu değerlendirmeye göre Bitcoin, finans kuruluşlarının kullandığı sıradan bir yatırım aracına daha fazla benzemeye başladı ve geçmişte öne çıkan hikayeler büyük ölçüde tüketildi.
Aynı değerlendirmede Bitcoin’in küresel krizlere karşı bir korunma aracı gibi değil, daha çok teknoloji hisselerine benzer şekilde işlem gördüğü ifade edildi. Erken dönem destekçilerin bir bölümünün başka projelere yöneldiği, yapay zeka alanındaki hızlı gelişimin de kuantum bilişimin uzun vadeli etkilerine dair kaygıları artırdığı aktarıldı.
Ki Young Ju, sert düşüşlerin bekleyişle atlatılabildiğini, ancak yıllarca süren piyasa sıkışmasının yatırımcı inancını aşındırarak yeni likidite girişini felç edebileceğini vurguladı.
Zincir üstü verilerde dikkat çeken çelişki
CryptoQuant verilerine göre, fiyatın yatay seyrettiği bir dönemde blokzincir içi faaliyet rekor düzeylere ulaştı. 0,01 BTC’nin altındaki mikro işlemler, ağdaki toplam hareketlerin yaklaşık %80’ini oluşturdu. Bu oran, 2023 yılında toplam işlemlerin yarısının da altındaydı.
Haberde öne çıkan tablo, ağ üzerindeki yoğunluğun yeni sermaye girişinden değil, daha çok teknik etkenlerden kaynaklandığı yönünde. Ju, blokzincir içindeki bu hareketliliğin fiyatı desteklemediğini, büyük oyuncuların ise kenarda beklemeyi sürdürdüğünü dile getirdi.
Strategy üzerindeki baskı artıyor
Uzayan yatay seyrin büyük ölçekli yatırım yapıları üzerinde de baskı kurduğu belirtildi. Michael Saylor’ın başkanlığını yürüttüğü Strategy’nin sürekli alıma dayalı yaklaşımının, fiyat artışının görülmediği bir ortamda daha kırılgan hale geldiği ifade edildi. Şirketin STRC imtiyazlı hisseleri 85,32 dolara gerileyerek şimdiye kadarki en düşük seviyesini gördü ve nominal değerinin %13 altında işlem gördü.
Strategy, bilançodaki yüksek Bitcoin varlığıyla tanınan bir şirket olarak izleniyor. Ju’ya göre uzun süren durgunluk, bu tür araçlardaki piyasa primini daraltıyor ve Saylor’ın sermaye toplama mekanizmasını zorluyor.
Ju, amacının Michael Saylor’dan Bitcoin’i kurtarmasını istemek olmadığını, ancak piyasaya yakın zamanda yeni ve güçlü bir anlatı gelmezse Strategy’nin teminat tamamlama baskısıyla karşılaşabileceğini ve 846.842 BTC’nin bir bölümünü borçlarını karşılamak için satmak zorunda kalabileceğini söyledi.
Ju’nun değerlendirmesinin merkezinde, Bitcoin’in yeni likidite dalgasını çekebilmesi için basit ve açık bir odak noktasına ihtiyaç duyduğu görüşü yer aldı. Aksi halde fiyat düşüşünden çok, uzun süreli ilgi kaybının piyasa üzerinde daha kalıcı bir baskı yaratabileceği uyarısı yapıldı.
