Küresel likidite artarken büyük merkez bankalarının faiz indirimlerine gitmesi sermaye akışlarını hisse senetleri ve yapay zeka hisselerine yönlendirdi. Wintermute’un son piyasa raporuna göre kripto paralar güçlü makroekonomik desteğe rağmen diğer varlık sınıflarının gerisinde kaldı. Şirket, dört yıllık döngü teorisinin geçerliliğini yitirdiğini, artık fiyatların asıl belirleyicisinin likiditenin yönü olduğunu vurguladı.
Likidite Kripto Paralara Akmıyor
Wintermute, küresel likiditenin bariz şekilde arttığını ancak kripto paraya ulaşmadığını belirtti. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 25 baz puanlık faiz indirimi, parasal sıkılaştırmanın sona ermesi ve hisse senetlerinin tarihi zirvelerine yaklaşması risk iştahını artırırken yeni para akışlarının büyük kısmı hisse ve yapay zeka hisselerinde yoğunlaştı. Kripto para piyasasında ise yalnızca stablecoin arzı artıyor.
Yılın başından bu yana yüzde 50 oranında artan stablecoin hacmi 100 milyar doları aşarken, yaz aylarından bu yana spot Bitcoin 
$78,064.53 ETF’lerinde net girişler duraksadı. DAT (Digital Asset Trust) faaliyetleri de kurudu. Nasdaq gibi borsalardaki işlem hacimleri çöktü. İlk yarıda piyasayı destekleyen üç temel güç olan ETF’ler, stablecoin’ler ve DAT akışları arasından yalnızca stablecoin tarafı ayakta kalabildi.
Yapı Güçlü Olsa da Talep Eksik
Wintermute’un analizine göre piyasa yapısı her şeye rağmen son derece sağlıklı. Kaldıraçlı pozisyonlar temizlendi, volatilite düştü ve makro koşullar destekleyici hale geldi. Ancak likiditenin yönü değişti. Sermaye önceki döngülerde olduğu gibi kripto paralara değil, büyüme odaklı hisse ve teknoloji varlıklarına akıyor.
Rapor dört yıllık döngü anlayışının artık anlamını yitirdiğini, madenci arzı ve blok ödülü yarılanması dinamiklerinin olgunlaşan piyasada fiyatları etkilemediğini ortaya koyuyor. Bugün fiyat hareketlerini belirleyen ana unsur sermayenin yönü ve yeniden dağılımı. Wintermute, ETF ve DAT girişlerinin yeniden hız kazanmasının kripto para piyasası için yeni bir yükseliş evresinin ilk sinyali olacağı görüşünde.
CryptoAppsy verilerine göre Bitcoin son 24 saatte yüzde 2,53 düşüşle 102.040 dolardan işlem görürken, Ethereum 
$2,352.77 yüzde 5,04 düşüşle 3.333 dolardan el değiştiriyor. XRP, BNB, Solana gibi önde gelen birçok altcoin ise aynı dönemde yüzde 2 ila 3 aralığında değişen oranlarda düşüşle fiyatlanıyor.
