Michael Saylor’ın öncülük ettiği Bitcoin 
$92,001.14 hazinesi şirketi Strategy, 1.44 milyar dolarlık nakit rezerv oluşturarak yaklaşan piyasa zayıflığına karşı hazırlık yaptı. CryptoQuant’a göre Strategy bu adımı şirketin 2020’den bu yana süren agresif Bitcoin alım stratejisinden likidite odaklı koruma modeline geçtiğini işaret ediyor. Blockchain içi veriler 2025’in son çeyreğinde başlayan ayı trendinin derinleştiğine ve Bitcoin’in 2026’da 70.000 ile 55.000 dolar aralığında işlem görebileceğine işaret ediyor.
Strategy’nin Stratejik Dönüşümü: Dolar Rezervi ve Hedging Modeli
CryptoQuant, Strategy’nin iki yıllık nakit tamponu oluşturmasının piyasanın uzun süre yatay veya zayıf seyredeceğine dair bir öngörü olduğunu belirtti. 1.44 milyar dolarlık rezerv şirketin temettü ödemelerini ve borç faizlerini karşılamayı hedefliyor. Rezervin şirketin son hisse ihracıyla sağlanan fonlarla oluşturulduğu ve zamanla 24 aya kadar genişletileceği açıklandı. Yaklaşım Bitcoin satışına zorlanmadan yükümlülüklerin yerine getirilmesini sağlayacak bir finansal güvenlik mekanizması anlamına geliyor.
CryptoQuant, söz konusu modelin Strategy’nin dokunulmaz Bitcoin pozisyonunu yeniden tanımladığını vurguladı. Artık yönetim varlıklarını yalnızca elde tutmakla yetinmeyip gerektiğinde hedge veya sınırlı satış gibi esnek önlemler alabileceğini kabul ediyor. Analiz şirketi Strategy’nin aylık Bitcoin alımının 2024 Kasım’ındaki 134.000 adet BTC seviyesinden 2025 Kasım’ında 9.100 adet BTC’ye gerilediğini, Aralık ayı itibarıyla ise yalnızca 135 adet BTC satın alındığını bildirdi. Satın alım yoğunluğundaki bu düşüş piyasadaki talep kanalının zayıflamasına rağmen uzun vadeli istikrarı güçlendiren bir dönüşüme işaret ediyor.
Mizuho: Strategy’nin Satış Planlaması Yok
Mizuho Securities, Strategy’nin dolar rezerv kararını likidite risk yönetimi olarak nitelendirerek hisse için üstün performans notunu ve 484 dolarlık hedef fiyatını korudu. Şirketin CFO’su Andrew Kang ile yapılan yatırımcı oturumunda rezervin Bitcoin satışı öncesi son savunma hattı olduğu, satışın yalnızca mNAV uzun süre 1’in altında kalırsa gündeme geleceği belirtildi. Ayrıca şirket Bitcoin’in mevcut fiyatı 92.700 dolar civarında seyrederken üç yıl boyunca operasyon ve temettü ödemelerini sürdürebilecek durumda olduğunu bildirdi.
Mizuho, Strategy’nin rezervini piyasa koşulları elverişli olduğunda daha da artırmayı planladığını ve Bitcoin satışını en son seçenek olarak gördüğünü aktardı. CryptoQuant ise bu yaklaşımın agresif alım dönemini sona erdirse de uzun vadede piyasaya istikrar kazandıracağını savunuyor.
