VanEck’in CEO’su Jan van Eck, Bitcoin piyasasıyla ilgili son değerlendirmelerinde, kripto para için makro boyutta bir dip seviyenin oluştuğunu ve bunun 2024 yarılanması sonrası yaşanan düzeltmenin sonlandığına işaret ettiğini ifade etti. 100 milyar dolarlık varlığı yöneten VanEck, özellikle kurumsal yatırımcılara hizmet veren köklü bir fon yönetim şirketi. Şirketin yöneticisi van Eck, Bitcoin’de 4 yıllık döngüyle ilgili geleneksel bakışın artık tek başına belirleyici olmadığını düşünüyor.
Kurumsal Yatırımcılar ve 4 Yıllık Döngünün Yeni Dinamikleri
Van Eck’in dile getirdiği tez, Bitcoin’in 2022 yılındaki sert düşüşünü ve ardından gelen 2023’teki yatay hareketi, tarihsel örüntülere uygun biçimde büyük bir birikim dönemi olarak tanımlıyor. Piyasada genel kanı, Bitcoin’in fiyatının 73 bin doları aşamamasının olumsuz olduğu yönünde; ancak van Eck, 60 bin dolar civarındaki güçlü tutunmanın yeni bir döngünün taban seviyesi anlamına geldiğini savunuyor.
Van Eck, Bitcoin’in son dönemde teknoloji hisseleriyle olan korelasyonunun zayıfladığına ve varlığın altın gibi değer saklama aracı kimliğini ön plana çıkardığına dikkat çekiyor. Açıklamalara göre, kurumsal portföy yöneticileri, varlık fonları ve bireysel servet yöneten şirketler bu seviyelerde satış tarafında yer almıyor.
Spot ETF Etkisi ve 2024 Yarılanmasının Anlamı
Son yıllarda Bitcoin’de fiyat dinamiklerini dönüştüren etkenlerden biri de spot Bitcoin ETF’lerinin piyasaya sürülmesi ile kurumsal talebin sürekli hâle gelmesi oldu. Bu yeni ürünler, klasik yarılanma-sonrası “arz şoku” modeline karşı sürekli bir talep etkisi yaratarak piyasanın dengesini değiştiriyor.
VanEck’in yayımladığı son Bitcoin raporunda, madenci gelirlerinde düşüş yaşandığı ve 2024 sonlarına doğru ağın işlem gücünde yüzde 4’lük bir azalma olduğu tespit edildi. Buna rağmen Bitcoin fiyatında ciddi bir geri çekilme görülmedi; ETF kanalıyla gerçekleşen alımlar günlük üretimin çok üzerinde olduğu için geçmişteki döngülerden farklı bir ortam oluştu.
Yeni dönemde, madenci kaynaklı satış baskısı ile kurumsal alımlar arasındaki bu güç mücadelesinin, fiyatlarda süregelen dalgalanmanın en önemli nedeni olduğu belirtiliyor.
Kurumsal Akışlar ve Madenci Satışları Arasındaki Gerilim
Mevcut makroekonomik ortamda, madenciler yarılanma sonrası kârlılıktaki daralma nedeniyle varlıklarını satma eğilimi gösteriyor ve bu eğilim genellikle fiyatlarda baskı oluşturuyor. Buna rağmen, BlackRock ve Fidelity gibi büyük yatırım şirketlerinin Bitcoin ETF ürünlerine aktardığı miktar, piyasada kurumsal alımların devam ettiğine işaret ediyor.
VanEck raporunda, madenci gelirlerinin zayıflamasına rağmen spot ETF’lere yönelen sermaye akışının fiyatları desteklediği vurgulandı.
Kurumsal alımların piyasadaki bu düşük seviyelerde dahi devam etmesi, yatırımcı davranışındaki farklılaşmanın altını çiziyor. Perakende yatırımcılar volatilite arttığında satışa yönelirken, ETF’ler aracılığıyla alınan pozisyonlarda istikrarlı bir büyüme gözleniyor.
Bundan sonraki süreçte madencilerin satış baskısı devam ederse ve ETF talebi zayıflarsa, 60 bin dolar seviyesinin yeni döngünün tabanı olarak kalıcılığı tartışmalı hâle gelebilir. Ancak mevcut akışlar, piyasa tabanının kurumsal sermaye tarafından desteklendiğini gösteriyor.
