BitMEX’in kurucu ortağı Arthur Hayes yayımladığı son blog yazısında Bitcoin 
$76,429.13’in 90.000 doların altına düşmesi temelden değil, dolar likiditesindeki daralma kaynaklı olduğunu vurguladı. Hayes, ETF arbitrajının ve dijital varlık hazinelerinin (DAT) etkisinin azalmasıyla satış baskısının güçlendiğini, en büyük kripto paranın kısa vadede 80.000–85.000 dolar bandına düşebileceğini söyledi. Ancak ünlü yatırımcı ABD hisse senetlerinde yaşanacak olası bir düzeltmenin ardından yeniden artacak para arzının Bitcoin’i yıl sonuna kadar 200.000–250.000 dolar aralığına taşıyabileceğini öngörüyor.
“Likidite Azalıyor, Bitcoin Baskı Altında”
Hayes’e göre Bitcoin, küresel itibari para arzının serbest piyasa göstergesi konumunda. ABD’de dolar likiditesi gerilerken ETF’lere ve DAT hisselerine giren kurumsal fon akışı da durma noktasına geldi. Nisan–Ekim döneminde Bitcoin ETF’lerine yönelen sermaye vadeli işlem baz farkının cazibesini yitirmesiyle hızla azaldı. Hayes, “Kurumsal yatırımcılar Bitcoin’e inandıkları için değil, faiz oranlarının üzerinde getiri elde ettikleri için alım yapıyordu” diyerek bu dengenin artık çöktüğünü vurguladı.
Bitcoin ETF’lerinden çıkan sermaye bireysel yatırımcılarda da moral bozukluğu yaratıyor. DAT yapılarının iskontoya düşmesi, örneğin Strategy’nin (MSTR) net varlık değerinin altına gerilemesi kurumsal talebi daha da sınırlıyor. Hayes’e göre ETF ve DAT’lara fon akışının durması negatif dolar likiditesi görünümünü perdeleyen son unsurları da ortadan kaldırdı.
Baskının Ardından “Para Basımı” Dalgası
Hayes, kısa vadede düşüş öngörse de bunun kalıcı bir ayı trendine dönüşmeyeceğini savunuyor. Ona göre ABD Hazine Bakanı Buffalo Bill Bessent, Fed’e rağmen piyasaları rahatlatacak adımlar atmak zorunda kalacak. Hisse senetlerinde yaşanacak yüzde 10–20’lik bir düzeltme ve tahvil faizlerinin yüzde 5’e yaklaşması, politika yapıcıları yeniden para basımına yöneltebilir.
Ünlü yatırımcı Çin’in de kendi parasal genişleme hamlesine hazırlandığını da not etti. Çin Merkez Bankası’nın yeniden devlet tahvili alımına başlaması ona göre küresel likidite döngüsünün yeniden ivme kazanacağına işaret ediyor. “Hem Trump hem Xi Bitcoin’in değerini açıkça kabul ediyor. Bu kadar net bir tablo varken uzun vadede nasıl karamsar olunabilir” sözleriyle blog yazısını tamamladı.
