Eski denetimden sorumlu başkan yardımcısı olan Barr halen Fed’de görevli ve bu yüzden stablecoinlerle yakından ilgileniyor. Michael Barr bugün yaptığı açıklamalarda yetkili ağız olarak stablecoinlerle ilgili konuştu. Buradaki denetim gerekliliklerine dikkat çeken isim GENIUS yasasının öneminden de bahsetti.
Fed stablecoin açıklamaları
Michael S. Barr “GENIUS Yasası Uygulamada: Stablecoin Düzenlemesi İçin Temel Sorular” başlıklı konuşmasını yazı hazırlandığı sırada henüz gerçekleştirdi. Konuşma geçen yıl yasalaşan GENIUS Yasası (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) çerçevesinde stablecoin düzenlemesini ele alan Barr şunları söyledi;
“Geçen yıl Kongre, ABD stabilcoinleri için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma (GENIUS) Yasası’nı kabul etti; bu yasa, stablecoin ihraççılarına düzenleyici çerçeveye nasıl uyum sağlayabilecekleri konusunda gerekli bazı netlikler sağlıyor. Kural oluşturma sürecinde ayrıntıları belirlemek için ilgili kurumların yapması gereken çok iş olsa da, düzenleyici belirsizliğin azalması stablecoinlerin daha hızlı gelişmesine yol açabilir.
Günümüzde stablecoinler, çoğunlukla kripto trade faaliyetlerini kolaylaştırmak için ve ikincil olarak bazı yabancı yargı bölgelerinde dolar cinsinden bir değer saklama aracı olarak kullanılmaktadır.”
Devamında havali maliyetini düşürme motivasyonu ticaret finansmanına özgü evrak işleri ve süreçlerin yönetimini hızlandırma gibi stablecoin avantajlarından bahsetti.
Riskleri
Kötü niyetli aktörlerin müşteri kimlik doğrulama gereklilikleri bulunmayan ikincil piyasalarda stablecoin edinebilmesinin riskli olduğundan bahseden Barr kara para aklama veya terör finansmanında kullanılma potansiyelinin sıkı denetimleri zorunlu kıldığını söylüyor.
“Bu riskleri sınırlamak için hem düzenleyici hem de teknolojik çözümlerin uygulanması gerekecektir.”
Diğer bir risk finansal istikrar. Özellikle stablecoinleri destekleyen rezerv varlıkların kalitesi ve likiditesi, bunları savunmasız hale getirebilir. Ayrıca yoğun itfaların devlet tahvilleri üzerinde doğurabileceği (mesela birkaç gün içinde devasa satışlar) satış baskısı riskine de dikkat çeken Fed üyesi kriptodan eski kötü tecrübelerden de bahsetti. Algo stablecoinler zaten tamamen ortadan kalktı bunun sebebi de malumunuz üzere LUNA çöküşüydü.
“Yetersiz koruma önlemleriyle oluşturulan özel paranın (bugün için özel para olarak bahsedilen şey stablecoinler) uzun ve acı verici bir geçmişi olduğu için ihtiyatlı olmak gerekir. Örneğin, 1800’lerin başında, sözde Serbest Bankacılık Dönemi’nde, Amerika Birleşik Devletleri’nde genellikle nominal değerinin altında işlem gören banknotlar şeklinde birbiriyle rekabet eden özel para biçimleri vardı. Sık sık bankrun ve hatta finansal panikler yaşandı. 1860’larda Ulusal Bankacılık Kanunları ile iyileştirmeler yapılsa da, finansal krizler devam etti. Özellikle şiddetli olan 1907 Panik Dönemi, likiditesi düşük varlıklarla desteklenen mevduat ürünleri sunan tröst şirketlerine yönelik bir bankacılık paniği ile karakterize edildi ve sonunda 1913’te Federal Rezerv Sisteminin kurulmasına yol açtı.”
Sonuç
Michael S. Barr Stablecoin (leri destekleyen) rezerv varlıklarının kalitesi ve likiditesinin uzun vadeli sürdürülebilirlik açısından kritik öneme sahip olduğunu söylüyor. Aynı zamanda stablecoin ihraççılarının risk yelpazesini mümkün olduğunca genişleterek rezerv varlıklarının getirisini maksimize etme eğiliminin stres ortamında doğurabileceği risklere de dikkat çekiyor. GENIUS temelde bu kırılganlıkları ve diğer güvenlik risklerini ortadan kaldırmak için yasalaştı.
Barr sıkı kontrol, denetim, sermaye ve likidite gereklilikleri ve diğer önlemlerle birleştirildiğinde stablecoinlerin iyi işler yapabileceğini söyleyerek yasanın güçlü biçimde uygulanmasını istedi.
“GENIUS Yasası, stablecoinler için bir düzenleyici çerçeve oluşturma konusunda önemli ilerleme kaydetmiş olsa da, çok şey federal ve eyalet düzenleyicilerinin yasayı nasıl uygulayacağına bağlı olacaktır.”
