Altın rekor tazelemeye devam ederken Bitcoin 
$68,791.30, Noel haftasına girilen dönemde dar bir bantta hareketini sürdürüyor. Singapur merkezli kripto para piyasa yapıcısı QCP, tatil öncesi likiditedeki düşüş ve yıl sonu kurumsal kaldıraç azaltımının fiyatı yatay tuttuğunu belirtti. QCP’ye göre BTC ve ETH süresiz vadeli işlem piyasasında açık pozisyonlar sırasıyla yaklaşık 3 milyar dolar ve 2 milyar dolar düştü. Şirkete göre risk azaltımı yeniden konuşlanmadan hızlı ilerliyor. Analistler net bir kırılım gelmediği sürece dalgalı ve yönsüz bir seyrin yıl sonuna kadar korunmasını bekliyor.
Noel Tatili Öncesi Likidite Çekilirken Bant Daralıyor
QCP paylaştığı piyasa değerlendirmesinde Noel tatiline yaklaşılırken piyasa derinliğinin anlamlı biçimde daraldığı vurguladı. Yatırımcıların pozisyon kapatmasıyla birlikte BTC süresiz vadeli işlem piyasasındaki açık pozisyon değerinin bir gecede yaklaşık 3 milyar dolar azaldığını, ETH tarafında ise pozisyon değerindeki azalmanın yaklaşık 2 milyar dolara ulaştığı aktarıldı. Şirkete göre görünüm kaldıraçlı riskin azaltıldığına işaret etse de likidite derinliğindeki azalma nedeniyle her iki yöne de sıkışma (squeeze) riski oldukça yüksek.
Tarihsel örüntü de kırılganlığı destekliyor çünkü Bitcoin, Noel dönemlerinde çoğu kez yüzde 5 ile 7 aralığında dalgalanma gösteriyor. QCP bu hareketlerin çoğunlukla yeni temel katalizörlerden ziyade yıl sonu opsiyon vade akışlarıyla ilişkilendiğinin altını çizdi. Kaldıraç kullanımının azalmasına rağmen sığlaşan likidite kısa vadeli fiyat salınımlarını büyütebilecek bir zemin oluşturuyor.
Şirkete göre yıl sonu yaklaşırken piyasadaki iştah yön arayışından çok pozisyon temizliğine odaklanmış durumda. Bu nedenle net bir kırılım sinyali görülmeden bant içi oynaklıkla ilerleyen bir piyasa yapısı öne çıkıyor.
Rekor Opsiyon Vade Sonu ve Vergi Kaynaklı Satış Baskısı Gündemde
İçinde bulunan haftanın kritik başlığı Cuma günkü vadesi dolacak rekor opsiyonlar olacak. Verilere göre yaklaşık 300.000 adetten oluşan BTC opsiyon sözleşmesi (yaklaşık 23.7 milyar dolar) ile 446.000 IBIT opsiyon sözleşmesinin vadesi aynı dönemde dolacak. Bu da akışların fiyat üzerinde belirleyici olabileceğine işaret ediyor. QCP, Boxing Day vade sonunun Deribit’teki toplam açık pozisyonun değerinin yüzde 50’sinden fazlasını oluşturduğunu, opsiyonlardaki yoğunlaşmanın 100.000 ve 85.000 kullanım fiyatlarında toplandığını, maksimum acı seviyesinin ise 95.000 dolar civarında kümelendiğini aktardı.
Öte yandan analistler pozisyon dağılımında dikkat çeken bir kayma olduğunun altını çizdi. Buna göre spot fiyatın hafta sonu istikrar kazanmasıyla 85.000 dolardaki put açık pozisyonu yaklaşık 15.000’den 12.000’e gerilerken, 100.000 dolardaki call açık pozisyonu yaklaşık 17.000 seviyesinde görece sabit kaldı. QCP, 100.000 dolardaki Call tarafının büyük ölçüde bir “call condor” yapısıyla ilişkilendiğini, bunun spekülatif bir deneme görüntüsü verse de Noel rallisine dönük sınırlı bir iyimserliği yansıttığını belirtti.
QCP’ye göre opsiyon piyasasında stresin azaldığına dair sinyaller de var. BTC risk reversal göstergeleri son 30 güne kıyasla daha az negatif bir tona işaret ediyor. Eğri hala sınırlı put eğimi taşısa da normalleşme Ekim başı seviyelerine doğru ilerliyor. QCP, Cuma günkü vade sonu sonrası 85.000 dolardaki put’ların ileri tarihe taşınıp taşınmayacağı, kapatılıp kapatılmayacağı ya da daha aşağı kullanım fiyatlarına kaydırılıp kaydırılmayacağı üzerinden aşağı yönlü konumlanmanın daha net okunacağını aktardı.
Yılın son günlerine yaklaşılırken piyasa için belirleyici ek bir unsur olarak 31 Aralık vergi takvimi öne çıkıyor. Analistler hisse senedi ve ETF’lerde görülen “wash-sale” kurallarına kıyasla kripto para piyasasındaki yatırımcıların zarar realize edip hemen yeniden pozisyon alabildiğini hatırlattı. Bu davranışın sığ piyasa koşullarında oynaklığı bastırmak yerine kısa vadede artırma potansiyeli taşıdığını da ekledi. Yine de Noel haftası kaynaklı hareketlerin tarihsel olarak Ocak ayında likidite döndükçe geri alma eğiliminde olduğunu da not etti.
