Eski Çin Merkez Bankası Başkanı Zhou Xiaochuan, stablecoin kullanımının finansal sistemde yaratabileceği risklere dikkat çekti. Temmuz ayında kapalı kapılar ardında gerçekleşen bir seminerde konuşan Zhou’nun sözleri, düşünce kuruluşu CF40 tarafından Çarşamba günü yayımlanan notlarla kamuoyuyla paylaşıldı. Zhou’nun açıklamaları Çin Devlet Konseyi’nin yuana endeksli stablecoin için yol haritasını değerlendirmeye hazırlandığı dönemde gündeme geldi.
Xiaochuan: Stablecoin’ler Abartılıyor
2002–2018 yılları arasında Çin Merkez Bankası başkanlığı yapan Zhou, stablecoin’lerin mevcut finansal sisteme eklenmesinin gerekliliğinin abartıldığını savundu. Ona göre yalnızca sınırlı sayıda finansal hizmet tokenizasyon ve merkeziyetsizlikten fayda sağlayabilir. Bu nedenle gerçek talebin nesnel biçimde sorgulanması gerektiğini ifade etti.
Zhou, Çin ve diğer Asya ülkelerindeki ödeme altyapılarının zaten oldukça gelişmiş olduğunun altını çizdi. Bankacılık sistemine bağlı QR kodları ve NFC tabanlı mobil uygulamalar sayesinde merkeziyetsiz çözümler olmaksızın düşük maliyetli ve hızlı işlemler gerçekleştirilebildiğini belirtti. Ayrıca merkez bankası dijital paralarının (CBDC’ler) da ülkenin ödeme sisteminde önemli ilerlemeler sağladığını dile getirdi. Ona göre mevcut yapı verimlilik açısından zaten üst seviyeye ulaşmış durumda.
Rezerv Yetersizliği ve Çarpan Etkisi Riski
Zhou, stablecoin ihraççılarının yeterli rezerv bulundurmadan kontrolsüz biçimde coin basabileceğine ve saklama kuruluşlarının da gerekli denetimleri sağlamayabileceğine dikkat çekti. Mevcut gözetim eksikliği nedeniyle dolandırıcılık ve istikrarsızlık riskinin artabileceğini vurguladı.
Eski başkana göre tam rezervle desteklenen ihraçlarda bile stablecoin’ler zincirleme işlemlerle çarpan etkisi yaratabilir. Kredi, ipotek, ticaret ve yeniden değerleme süreçlerinde coin’lerin çok katmanlı kullanımı rezervin karşılayabileceğinden daha büyük bir yük doğurabilir. Zhou, olası bir bankadan kaçış senaryosunun ihraç rezervinin birkaç katı büyüklüğünde kayıplara yol açabileceğini söyledi. ABD’deki Genius Yasası veya Hong Kong düzenlemelerinin bu riskleri yönetmekte yetersiz olduğunu da ekledi.
Çin’in kripto para ticareti ve madenciliğini hala yasaklamasına karşın yuana endeksli stablecoin’leri gündemine alması, ABD ve bölgedeki gelişmelere verilen bir yanıt olarak yorumlanıyor. ABD, doların küresel hakimiyetini güçlendirmek için stablecoin kullanımını teşvik ederken, Japonya ve Güney Kore de benzer girişimlerde bulunuyor. Ancak Çinli düzenleyiciler yerel aracı kurumlara stablecoin tanıtımlarını ve araştırma seminerlerini durdurmaları yönünde uyarı göndererek temkinli duruşlarını koruyor.
