İçinde bulunduğumuz dönem küresel ekonomi için büyük bir dönüm noktasını temsil ediyor. Her büyük şeyin dibine vardığınızda olduğu gibi bugün de neyle karşı karşıya olduğumuzu fark etmiyoruz. Ancak bu süreci ardımızda bıraktığımızda yaşananları daha iyi anlamlandırabilecek ve daha net okuyacağız.
Ekonomi Alarm Veriyor
Trump’ın göreve gelmesiyle bambaşka bir süreç başladı ve ABD efektif gümrük vergisi oranı %17’nin üzerinde ilerliyor. Birçok büyük şeyin peş peşe yaşandığına şahitlik ettik. Kripto paraların ABD’de hükümet çapında kabulü, regülasyonlar ve diğer gelişmeler bu ekonomik dönüşüm döneminde başladı. Şimdi üç büyük sinyale göz atalım.
Hisse Senetlerinin Payı
Küresel tarifelere rağmen ABD borsaları oldukça güçlü. Geçtiğimiz gün Trump Apple ile ilgili oldukça önemli duyurular yaptı ve artık normalleşen bir eşiğimiz var. İlk zamanlar 1 trilyon dolar olan değerleme zirvesi artık 4 trilyon dolarda. Şirketler 4 trilyon dolarlık eşiği aşmak için çabalıyor.
The Kobeissi Letter son değerlendirmesinde yaşanan bu büyümeye dikkat çekti. Çünkü bu büyüme ABD’nin en büyük %10’luk hisse senetlerinin artık ABD hisse senedi piyasalarının önemli bir kısmını temsil ediyor. Güncel rakam %76. Yani ABD hisse senedi piyasalarının %76’sını oluşturan şey en büyük %10’luk grup.
“Bu rakam, 1930’lardaki Büyük Buhran öncesinde kaydedilen önceki rekoru resmi olarak aştı. Karşılaştırmak gerekirse, 2000 Dot-Com Balonu’nun zirve yaptığı dönemde, en büyük %10’luk hisse senetlerinin payı ~%73 idi.
1980’lerde bu rakam %50’nin altındaydı. Bu arada, S&P 500’deki en büyük 10 hisse senedi şu anda endeksin piyasa değerinin %40’ını oluşturuyor. Tarihe tanıklık ediyoruz.”
Bu rakamlar bize büyük bir şeyin arifesinde olduğumuzu söylüyor. Ya daha güçlü bir büyüme dönemi ya da tarihi bir çöküş.
Yüksek Kazançlar
S&P 500 şirketlerinin yaklaşık %63’ü, kazanç beklentilerini en az 1 standart sapma ile aştı. Bu, son 4 yılın en yüksek oranı. TKL son çeyreğin son 25 yılın en iyisi olduğunu söyledi. Pandemi sonrası toparlanmayı hesaba katmazsak dotcom balonu döneminden bu yana görmediğimiz bir şeyin eşiğinde olduğumuzu söyleyebiliriz. 2000 yılına bugünün neden benzediğini hisse senetlerinin payı bölümünde de ele almıştık.
Kazanç ivmesinin gücü oldukça büyük ve pandemi sonrası kazançlar geride bırakılacaksa bu çok daha fazlasını göreceğimiz anlamına gelir. Ancak son 25 yılın verilerine göre normal şartlarda kazançlar soluklanmak için de müsait bir noktada görünüyor.
İstihdam
Ekonomide bizi büyük bir şeyin beklediğini söyleyen diğer şey istihdam rakamları. Trump son revizyonların ardından çılgına döndü ve devasa sapmaların kendisine komplo olduğunu iddia ediyor. İstihdam zayıflıyor ve Fed faizleri hızlı biçimde indirmeye başlayabilir. TKL aşağıdaki grafiği paylaşarak şunları yazdı;
“ABD iş piyasası uyarı sinyalleri veriyor: Tarım dışı istihdam artışı Temmuz ayında yıllık bazda %0,97’ye gerileyerek 2020’den bu yana en zayıf seviyesine indi. Bu, yıllık bazda %1’e yakın büyümenin 3 ay üst üste gerçekleştiği anlamına geliyor.
Bu arada, 3 aylık ortalama istihdam değişimi +35.000’e gerileyerek Haziran 2020’den bu yana en düşük seviyeye indi. 2020 hariç, bu durum 15 yılın en zayıf işgücü piyasasını temsil ediyor. Önceki iş döngülerinde, büyümedeki bu tür bir yavaşlama resesyonların habercisi olmuştu.
Tarih bu kez de tekerrür edecek mi?”
Kripto Paralar
Üç veri de resesyon, çöküş için şartların fazlasıyla müsait olduğunu söylüyor. Yani gerçek bir zirveye ulaştığımıza dair fazlasıyla ikna edici kanıta sahibiz. Yarın ABD hisse senedi piyasaların yaşanacak ve birkaç çeyrek sürecek güçlü bir çöküşün ardından sıralayacak çok fazla gerekçemiz var.
Peki kripto paralar bu süreçte ne yapacak? Resesyon, çöküş olursa kripto paralar da zayıflayacaktır. Ancak Fed bunun önüne geçmek için hızlı ve hatta erken biçimde faiz indirimlerine başlarsa kripto paralar güçlü bir yükseliş ivmesi yakalayabilir.
Kısa vadeli görünüm pek önemli değil ama Poppe 114.800 doların destek olarak korunduğu ortamda ATH seviyesine dönülebileceğini (özetle) söylüyor.
