Bitcoin (BTC) son iki günde elde ettiği önemli kazançların ardından bir kez daha tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmanın eşiğine geldi ve bu da dönüm noktasına başlangıçta tahmin edilenden daha kısa sürede ulaşılabileceği spekülasyonlarına yol açtı. Analistler sadece iki hafta önce spot ETF’lere olan önemli girişlerin BTC’yi Mart’ın sonuna kadar yeni zirvelere taşıyabileceğini öngörüyorlardı ancak en büyük kripto paranın iki gün üst üste yüzde 5’in üzerinde değer kazanması ve 58 bin dolar seviyesine yaklaşmasıyla rekor tazeleyeceğine yönelik beklentiler daha da arttı. Bitcoin’deki güçlü yükselişe rağmen Singapur merkezli bir kripto ticareti şirketi QCP Capital analistlerinden ciddi bir uyarı geldi.
Ralli Spot ETF’lerden Besleniyor
QCP Capital analistleri yayımladıkları son değerlendirme notunda Bitcoin’in fiyatındaki son rallinin spot ETF’lere önemli miktarda girişle beslenen öncelikle talep odaklı bir şekilde gelişim gösterdiğine vurgu yaptı. Verilere bakıldığında spot ETF‘lerin hacminin 3.2 milyar doları aştığı ve net girişlerin 520 milyon dolara ulaştığı görülüyor. Analistlere göre talepteki bu artış, short tasfiyeleri ve spekülatif alım çılgınlığını tetikleyerek borsalardaki fonlama oranlarında ve vadeli işlemlerde sert yükselişlere neden oldu.
Analistler spot piyasadaki önemli hareketliğine rağmen opsiyon piyasasındaki ilk tepkinin nispeten sessiz olduğunun altını çizdi. Buna göre alım opsiyonu sahipleri aktif bir şekilde kar ederken, aşağı yönlü gamma talebi oluşmuş durumda. Sonuç olarak risk dönüşleri (call IV – put IV) spot hareketin büyüklüğü göz önüne alındığında beklenmedik bir şekilde yüzde 3 civarında seyrediyor.
QCP Capital analistleri spot piyasa yükselmeye devam ederken volatiliteye olan talebin arttığını ancak volatilite artışlarının hızla satıldığını ekledi. Şu anda gerçekleşen volatilite yüzde 40’a yakın bir seviyede ve bu da hareketin tek yönlü olduğunu gösteriyor. Piyasa katılımcıları, vadesi Mart ayında dolacak olan opsiyonlar için doğal bir hedef olarak 60 bin dolar seviyesini bekleyerek pozisyon alıyor.
50 Bin Dolar Seviyesine Düzeltme Bekleniyor
QCP Capital analistleri Bitcoin’in fiyat yörüngesi konusunda ortaya pozitif bir tablo koysalar da düşüş uyarısı da yaptılar. Buna göre spekülatif coşku sürdürülemez fonlama oranlarıyla kısıtlanabilir ve potansiyel kaldıraç yıkımlarıyla birlikte 50 bin dolar seviyesine doğru bir geri çekilmeyle karşı karşıya kalınabilir.
Analistler bu dinamikler ışığında mevcut piyasa koşullarında nasıl hareket edileceğine dair birtakım öneriler de sundu. İlk öneri yatırımcıların üst bariyerle önceden belirlenmiş seviyelerden BTC satın almalarına olanak tanıyan Akümülatörler‘i kullanarak indirimli fiyatlardan birikim yapmaları yönünde. Diğer öneri ise temel long Bitcoin pozisyonunda sabit bir kupon getirisi sunan ve aşağı yönlü riske karşı koruma sağlayan Koşulsuz Sabit Kuponlu Dönüştürülebilirler‘i (UFCC) kullanmak.
Örneğin 12 haftalık bir UFCC, kullanım fiyatı ve koruma seviyesi belirtilerek haftalık yüzde 10 BTC getirisi sunabilmektedir. BTC’nin fiyatının vade sonunda koruma seviyesinin üzerinde kalması durumunda dayanak BTC’nin kullanım fiyatından ABD dolarına dönüştürülür. Bu arada yatırımcılar BTC üzerinden haftalık bir kupon alırlar.
