Kripto paraların geçmişi çok eski değil ancak bugüne kadar bu kısa sürede birçok kırılma anı yaşadı. Son ETF lansmanlarıyla birlikte bu sezonda yeni dönemin kapıları aralandı. Trump’ın seçimleri kazanması kurumsal yatırımcı ayağının ihtiyaç duyduğu regülasyon ve yapısal dönüşümün startını verdi. JPMorgan son piyasa notunda kripto paraların dönüşümünden bahsediyor.
JPMorgan ve Kripto Paralar
Analistler kripto paraların artık risk sermayesi tarzında ekosistemden uzaklaşarak kurumsal likidite tarafından desteklenen yeni bir yapıya evrildiğini söylüyor. 2021 boğası VC destekli kripto para yükselişlerinin yaşandığı son dönem oldu. 2022 yılında birçok risk sermayesi şirketi çöktü. Kripto yatırımcılarından sermaye toplayıp bu şirketlere borç veren Celsius gibi devlerin de iflas ettiğini gördük.
Kripto paralar artık yeni döneme geçiş yapmış durumda.
“Kripto, risk sermayesi tarzı bir ekosistemden uzaklaşarak, bireysel spekülasyonlardan ziyade kurumsal likidite ile desteklenen tipik bir yatırım yapılabilir makro varlık sınıfına dönüşüyor. İlk aşamalarda, kripto projeleri büyük özel fonlama turları gördü ve çok azı likit, ölçeklenebilir bir şekilde işlem görmeye uygun şekilde yapılandırıldı. Bireysel yatırımcılar değerlemeler zaten keskin bir şekilde yükselmişken geç satın alımlar yaptı.
Bireysel yatırımcıların katılımı azaldı ve bu alan artık akışları istikrara kavuşturmak, volatiliteyi azaltmak ve uzun vadeli fiyatları sabitlemek için daha çok kurumsal yatırımcılara bağımlı hale geldi. Kripto para birimleri, nispeten likit ancak yapısal olarak verimsiz oldukları ve likidite dengesiz kaldığı için büyük fiyat dalgalanmalarına neden olduğu için hala yatırım fırsatları sunuyor.”
Risk İştahı Artıyor
Tamam, kripto paralar önemli bir yapısal dönüşüm yaşıyor. Peki ETF kanalında durum neden bu kadar kötü? Tüm ETF pazarında mı durum aynı? TKL tarafından hazırlanan rapor ABD’deki kaldıraçlı ETF’lerdeki yönetim altındaki varlıkların durumuna odaklanıyor. Burada 2025 yılının 3. çeyreğinde 239 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaşıldı. Bu, toplamda +77 milyar dolarlık artışla üst üste ikinci çeyreklik artışa işaret ediyor.
Toplam değer, 2024 yılının başından bu yana iki katına, 2023’ten bu yana ise üç katına çıktı. Tüm bunlar olurken, S&P 500’ün günlük opsiyon hacminin yaklaşık %60’ı artık 0DTE’lerden geliyor. Yani kripto dışındaki piyasalarda risk iştahı halen güçlü.
