Yatırımcılar Fed’in ne yapmak istediğini ve hali hazırda ne yapmaya çalıştığını anlamakta güçlük çekiyor. Çünkü Fed bile şu anda ne yapacağından emin değil. Bunun sebebi normal dönemlere kıyasla çok daha sürprizlerle dolu bir ortamda olmamız. Ekonomiye dair gelen rakamlar, raporlar biz 2 senaryodan bahsediyor.
Fed ve 2025 Rotası
Faiz oranları beklendiği gibi sabit kaldı. Çünkü ABD ekonomisi hali hazırda 2 farklı dünyada gibi. Bir taraftan sağlam rakamlar geliyor ve ekonomiye dair umut veriyor ancak altından ekonomik zayıflık işaretlerinin kokusu geliyor. Diğer yandan yapay zeka yatırımları, canlı hane halkı serveti ekonomiyi yansıtırken ticaret savaşının etkilerine dair kokuları bastırıyor.
Yani verilerin bir vadettiği dünya bir de altında gizlediği dünya var. Gümrük vergilerinin ekonomik faaliyeti yavaşlatıp yavaşlatmayacağı, enflasyonu körükleyip körüklemeyeceğini görmek için Powell 2 ay daha beklemeyi tercih etti. Ancak Eylül ayı için bir vaatte bulunmadı.
Bugün Fed’in alacağı faiz indirim kararları enflasyonu tırmandırarak son birkaç yılda yaşadığımıza benzer uzun süreli faiz artırım süreçlerini tetikleyebilir. Fakat istihdamdaki zayıflama çok daha tolere edilebilir bir şeydir Fed mali teşviklerle bunu daha hızlı toparlayabilir. Yani yanlış bir şey yapmaktansa “yanlış da olsa beklemek” daha kabul edilebilir bir hata olarak görülüyor.
İstihdam Gerçekten Güçlü Mü?
Yarın güncel rakamları göreceğiz ancak Renaissance Macro Research’ün ekonomik araştırmalar başkanı Neil Dutta işsizlik oranlarının istihdam piyasalarında neler olup bittiğini anlamak için tek başına yeterli görülmemesi gerektiğini düşünüyor.
Çalışanların önemli kısmı, önceki raporlarda görülmeyecek kadar güçlü bölümü ücret artışı beklentilerini azalttı. Birçok sektör yeni istihdam oluşturmuyor. Fed Başkanlığı için Trump’ın kendisini aramasını bekleyen Fed Üyesi Waller iki hafta önceki açıklamalarında bunlardan bahsetmişti ve detaylarını son dakika olarak paylaşmıştık.
Powell bunun farkında mı? Evet farkında ve işsizlik oranı istikrar kazansa da işçi ve iz arzı birlikte daralıyor. Yani işgücünde bahsedilen istikrar aslında istikrarlı bir zayıflama anlamına geliyor. Risk tam olarak bu. Enflasyon ile bu risk iki kefeye konulduğunda ağır basan taraf enflasyon olduğu için de Fed izlemeyi tercih ediyor.
Tüketici Harcamaları Zayıflıyor
Bank of America Enstitüsü verileri otel, uçak bileti ve yemek hizmetleri gibi alanlarda yapılan harcamaların 2008 yılından beri ilk deva 3 ay istikrarlı azaldığını gösteriyor. Düşük gelirli hane halklarının kredi harcamaları ise bir yıldan uzun süredir ilk defa düştü. Sigorta ve kira gibi zorunlu maliyetler artmaya devam ederken seyahat, yemek gibi keyfi harcamalar geriliyor.
Bank of America Enstitüsü Başkanı Liz Everett Krisberg tüketici talebinin zayıfladığını, soğuduğunu ancak donma, durma derecesinde olmadığını söyledi.
Konut yatırımlarının azalması ve stokların artması %6,5 ve üzerindeki ipotek oranlarıyla ev satıl almaya insanların yanaşmadığını gösteriyor.
Sonuç
Durum şu ki kripto paralar 2 aylık Fed izleme dönemi nedeniyle normal şartlarda düşüş yaşamalı ve bu yıl Fed’in kayda değer bir faiz indirimi yapmayacağına ikna olmalıyız. Bu durum piyasalarda sıkı para politikasının devamının neticelerini göreceğimiz anlamına gelir.
Nitekim BTC 118 bin dolar altında alıcı buluyor. Ağustos boyunca yukarıda bahsettiğimiz şartlar nedeniyle Fed’in indirimlerden uzak durma fikrinde haklı olup olmadığını verilerle size açıklayacağız.
