Bitcoin 
$77,149.17, ABD ile Çin arasındaki ticaret ilişkilerine yönelik iyimserliğin artmasıyla yeniden 110.000 doların üzerine tırmandı. Yükseliş vadeli işlem piyasalarında faaliyet gösteren opsiyon yatırımcılarının pozisyonlarını yeniden dengelemesine neden olurken, Cuma günü vadesi dolacak 13 milyar dolarlık opsiyon hacmi volatiliteyi artırabilir.
Opsiyon Vade Sonu Öncesi Negatif Gamma Baskısı Artıyor
Deribit verilerine göre 13 milyar dolarlık Bitcoin opsiyonunun (call ve put) vadesi Cuma günü, TSİ 11.00’da dolacak olması piyasada büyük bir dengeleme hareketini tetikleyebilir. Amberdata ve Deribit Metrics‘te izlenen verilere göre piyasa yapıcıların 100.000 ve 111.000 dolar seviyelerinde negatif gamma pozisyonu bulunuyor. Bu da satım opsiyonlarının alım opsiyonlarından fazla olduğu anlamına geliyor.
Piyasa yapıcılar bu dengesizliği nötr hale getirmek için fiyat yükseldiğinde alım, düştüğünde ise satış yaparak delta pozisyonlarını korumaya çalışıyor. Vade sonu yaklaşıldıkça bu hedging yaklaşımı daha yoğun hale geliyor çünkü gamma duyarlılığı, özellikle at-the-money yani fiyata yakın opsiyonlarda zaman daraldıkça hızla artıyor.
Veriler 105.000 ila 111.000 dolar aralığında gamma‘nın büyük ölçüde negatif olduğunu gösterirken, 114.000 dolar seviyesinden itibaren pozitif bölgeye geçiş yaşanıyor. Bu eşik piyasanın hangi yönde hareket edeceğini belirleyebilecek kritik bir sınır olarak görülüyor.
Fiyatta Volatiliteyi Artırabilecek Mekanik Etkiler
Uzmanlara göre Bitcoin’in kısa vadeli yönü temel ekonomik verilerden çok opsiyon piyasasındaki mekanik hedge akışları tarafından şekillenebilir. Negatif gamma bölgesinde artan alım-satım faaliyetleri spot piyasada fiyatın hızlı değişmesine yol açabilir. Özellikle 110.000 dolar civarındaki pozisyonlar volatilitenin merkezinde yer alıyor.
Tarihsel olarak büyük opsiyon vadeleri öncesinde Bitcoin’in fiyatında ani sıçramalar veya sert düzeltmeler sıkça görüldü. Bu hafta gerçekleşecek 13 milyar dolarlık vade sonunun da piyasanın yönünü kısa süreliğine belirleyebilecek büyüklükte. Eğer fiyat 114.000 doların üzerine çıkar ve gamma pozitif alana geçerse piyasa daha dengeli bir yapıya kavuşabilir.
Yatırımcılar için önümüzdeki saatler opsiyon piyasasındaki denge hareketlerinin doğrudan fiyatlara yansıyacağı yüksek gerilimli bir dönem olarak öne çıkıyor.
