Kripto para piyasası, Kasım 2022’de FTX kripto borsasının iflasından bu yana en kötü günlük performansını sergileme yolunda ve küresel bir piyasa çöküşünü yansıtıyor. 5 Ağustos’ta tüm kripto varlıklarının toplam piyasa değeri %15,80’e kadar düşerek altı aylık en düşük seviyesi olan 1,694 trilyon dolara geriledi. Kayıplara öncülük edenler toplam kripto piyasa payının %70’inden fazlasını kontrol eden Bitcoin ve Ethereum oldu.
Piyasalar Neden Düşüyor?
Bu düşüşlerin merkezinde, yen-dolar carry işlemlerinin azalan cazibesi yer alıyor. Tipik bir carry işleminde yatırımcılar düşük faizli bir para biriminde (yen gibi) borç alır, bunları yüksek faizli bir para birimiyle (ABD doları gibi) değiştirir ve elde edilen geliri diğer varlıkların yanı sıra hisse senetleri ve tahviller satın almak için kullanır. İdeal bir ortamda yatırımcılar faiz oranlarındaki farktan kar elde eder.
Bu strateji, Japonya’nın sıfıra yakın faiz politikasının ABD’nin daha yüksek oranlarına kıyasla yatırımcılar için olumlu sonuçlar verdi. Ancak 31 Temmuz’da Japonya Merkez Bankası (BOJ) faiz oranını %0,25’e yükseltti ve bu da yatırımcılar arasında daha fazla artış spekülasyonuna yol açtı. Buna karşılık ABD Merkez Bankası artan işsizlik ve daha yavaş ekonomik büyüme nedeniyle muhtemelen Eylül ayında faiz oranlarını düşürmeye başlayacak. Sonuç olarak yen Ocak 2024’ten bu yana dolara karşı en iyi seviyelerine ulaştı. Bu hızlı değerlenme yenden dolara yapılan carry trade’ın karlılığını bozdu.
Basitçe söylemek gerekirse daha riskli varlıklara yatırım yapmak için yen ödünç alan yatırımcılar daha yüksek borçlanma maliyetlerinden kaçınmak ve borçlarını geri ödemek için artık bu pozisyonları kapatıyor. Sonuç olarsk Orta Doğu’daki jeopolitik gerginlikler ve ABD’deki durgunluk risklerinin de satış baskısını artırmasıyla hisse senedi ve kripto piyasalarında bir çöküşe neden oldu.
Kripto Piyasasında Son Durum
Kripto piyasasında yaşanan düşüş, son 24 saatte 1,08 milyar dolarlık tasfiye nedeniyle ivme kazandı ve bunların 919,54 milyon doları long pozisyon. Bu arada kripto vadeli işlem piyasasının açık faizi (OI) aynı dönemde yaklaşık %15 düştü.
Long pozisyonların önemli ölçüde tasfiye edilmesi birçok yatırımcının aşırı yükseliş eğiliminde olduğunu ve aşırı kaldıraç kullandığını gösteriyor. Piyasa bu pozisyonlara karşı hareket ettiğinde bir dizi tasfiye tetiklenir ve aşağı yönlü fiyat hareketini şiddetlendirir. Bu senaryo genellikle stop-loss ve marj çağrıları vurulduğunda hızlı bir düşüşe yol açar.
Bu arada OI azalması, aktif vadeli işlem sözleşmelerinin sayısında bir azalmaya işaret ediyor ve yatırımcıların pozisyonlarını kapatıp piyasadan çekildiğini gösteriyor. Bitcoin ve Solana dahil olmak üzere en iyi kripto paraların çoğunun fonlama oranları aynı anda negatif bölgeye düştü.
Bu, vadeli işlem yatırımcıları arasında short pozisyonlarını korumak için prim ödemeye istekli oldukları için düşüş eğilimi olduğunu gösteriyor. Short pozisyonlar piyasaya hakim oldukça negatif fonlama oranları fiyatlar üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskıya yol açabilir.
