Kripto para madenciliği şirketi MARA, bilançosunda tuttuğu Bitcoin varlıklarını satışa açacak şekilde hazinesine ilişkin politikasını resmen güncelledi. Bu adım, kamuya açık şirketler arasında Bitcoin miktarı açısından yalnızca Michael Saylor’ın yönettiği Strateji’nin gerisinde bulunan MARA’nın, uzun vadeli elde tutma (HODL) stratejisini terk ettiğini gösteriyor.
MARA’nın Bitcoin Hazine Politikasında Büyük Dönüşüm
MARA, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na sunduğu yıllık 10-K raporunda, doğrudan bilançosunda yer alan Bitcoin’leri de kapsayacak şekilde satış yapma yetkisini içeren yeni varlık yönetim stratejisini açıkladı. Bu, şirketin şimdiye dek biriktirdiği Bitcoin stokunu resmen likide edebileceği anlamına geliyor. Şirket, daha önce yalnızca faaliyetlerinden elde ettiği yeni Bitcoin’leri operasyonel ihtiyaç için satıyordu.
Yeni politikanın detaylarında şu ifadeye yer verildi:
“2025’in ikinci yarısında, faaliyetlerden elde edilen Bitcoin satışına izin verecek şekilde dijital varlık yönetimi stratejimizi değiştirdik. 2026’da ise bilançomuzda tutulan Bitcoin’lerin de satılmasına imkan tanıyacak biçimde stratejiyi genişlettik. Buna göre, piyasa koşulları ve sermaye tahsis önceliklerimize bağlı olarak, Bitcoin’i uzun vadeli yatırım amaçlı tutabilir veya zaman zaman alıp satabiliriz.”
Şirketin elindeki 53.822 BTC, güncel Bitcoin fiyatıyla 3,59 milyar dolara denk geliyor. MARA, bu miktarla halka açık şirketler arasında en çok Bitcoin bulunduran ikinci şirket konumunda. En büyük kurumsal Bitcoin sahibi ise 720.737 BTC ile Strateji şirketi.
MARA’nın sahip olduğu Bitcoin’lerin yaklaşık %72’lik kısmı (38.507 BTC) kısıtlamasız şekilde uzun vadeli hazine varlığı olarak tutuluyor. Geriye kalan yaklaşık 15.315 BTC ise dijital varlık yönetim programı kapsamında aktif olarak kullanılıyor. Bunun 9.377 BTC’si teminat olarak veya gelir getirici şekilde ödünç verilmiş durumda; kalan 5.938 BTC ise kredi teminatı olarak blokede.
Bu varlıkların dışında MARA’nın bilançosunda 547 milyon dolar nakit de yer alıyor. Toplamda şirketin likit varlıklarının büyüklüğü 5,3 milyar doları buluyor.
Stratejideki Değişikliğin Arka Planı ve Endüstri Yansımaları
MARA’nın politika değişiminin ardında 2025’in son çeyreğinde açıklanan 1,7 milyar dolarlık net zarar bulunuyor. Bu kayıp, Bitcoin’in yıl sonunda yaşadığı yaklaşık %30 değer kaybının ardından varlıkların değerinde yaşanan gerileme ve itfa zararlarından kaynaklandı. Şirket ayrıca 2025’te yalnızca yeni üretilen Bitcoin’lerden 4.076 BTC’yi satarak 413,1 milyon dolar elde etti.
MARA son dönemde, Strateji şirketi ile birlikte kurumsal Bitcoin hazinesinde en büyük ikinci pozisyona sahip olması sebebiyle piyasada dikkat çekiyor. Ayrıca şirket, Starwood Capital ile ortak girişim gerçekleştirerek yüksek performanslı yapay zeka ve kurumsal veri merkezleri geliştirmek üzere enerji altyapısını yeniden yapılandırıyor. Analistlere göre, Bitcoin varlıklarının satışı şirketin bu dönüşümünü destekleyebilir ve yeni hisse ihracına gitmeden sermaye sağlayabilir.
Satış izninin duyurulması, piyasada özellikle hassas dönemlerde arz artışı olasılığı açısından yakından izleniyor. MARA henüz herhangi bir ciddi Bitcoin satışı gerçekleştirmiş değil; kararın uygulamaya geçirilip geçirilmeyeceği ilerleyen dönemlerde açıklanacak finansal raporlarla takip edilecek.
Strateji Şirketi Politikasında Değişim Sinyali Yok
Strateji şirketi ise, şu anda Bitcoin’i ana hazine rezervi olarak tutmaya devam ediyor ve son dönemde varlıklarını artırmayı sürdürüyor. Şirket yöneticileri, satış seçeneğinin yalnızca aşırı likidite ihtiyacı doğması durumunda gündeme gelebileceğini belirtiyor.
Michael Saylor yaptığı bir değerlendirmede, “Satış yapmayacağız, tam tersine her çeyrek Bitcoin alımına devam edeceğiz” şeklinde görüş bildirdi.
MARA’nın izlediği yol, madencilik sektörüne özgü bir politika değişikliği olarak öne çıkıyor. Ancak büyük kurumsal Bitcoin varlıklarının artık yalnızca elde tutulmak yerine aktif şekilde yönetilmesi, şirketlerin değişen piyasa koşullarına verdiği yanıta işaret ediyor.
