ABD’de hisse senedi piyasası yeni zirvelere ulaşmaya devam ederken ve kripto para piyasası güç gösterme sinyalleri verirken tahvil piyasası farklı bir hikaye anlatıyor. Bu hafta, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirisi uzun vadeli tahvillerin getirisinden daha hızlı arttı. 24 Mayıs itibariyle 2 yıllık Hazine bonoları 10 yıllık Hazine bonolarından 47,9 baz puan daha fazla getiri sağlayarak bu yılın en önemli farkına işaret etti. Kısa vadeli getirilerin uzun vadeli getirileri aştığı bu getiri eğrisi tersine dönmesi, tarihsel olarak önümüzdeki daha zorlu ekonomik zamanların göstergesidir. Özellikle, mevcut tersine dönme ABD tarihindeki en uzun süredir ve yakın zamanda tersine döneceğine dair bir işaret yoktur.
Fed’in Hazine Getirileri Üzerindeki Etkisi
Fed‘in son dönemde attığı adımlar kısa vadeli getirileri önemli ölçüde etkiledi. Fed yetkililerinin açıklamaları yaz aylarında faiz indirimine gidileceğine dair umutları ortadan kaldırırken, enflasyonla mücadeleye devam edilmesi ve güçlü işsizlik verileri nedeniyle kısa vadede faizin uzun süre yüksek kalacağı beklentisi 2 yıllık getiriyi yüzde 5’e yaklaştırdı. Bu durum, yatırımcıların ekonomik görünüme ilişkin endişelerini yansıtan getiri eğrisinin tersine dönmesinin derinleşmesine neden oldu.
Getiri eğrisinin daha derin bir şekilde tersine dönmesine iki ana faktör katkıda bulunuyor. Birincisi, zayıflayan ekonomik görünüm yatırımcıları gelecekteki faiz indirimlerini bekleyerek mevcut getirileri sabitlemek için uzun vadeli borç almaya sevk ediyor. İkincisi, Fed’in eylemleri ve karışık son ekonomik veriler 2 yıllık getirinin 10 yıllık getiriden daha hızlı yükselmesini etkiledi.
Ekonomik Yavaşlama Beklentileri
Öte yandan yatırımcıların ekonomik yavaşlama beklentileri, gelecekteki faiz indirimlerine yol açabilir ve onları mevcut getirilerden yararlanmak için şimdi uzun vadeli borca yatırım yapmaya teşvik edebilir. Bu davranış, potansiyel ekonomik gerilemelerin geleneksel bir sinyali olan getiri eğrisinin önemli ölçüde tersine dönmesine neden olmuştur.
Haziran ayından itibaren Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), elindeki tahvillerin 25 milyar dolarının yeniden yatırım yapılmadan aylık olarak vadesinin dolmasına izin verecek. Bu, Hazine piyasasına akan Fed parasının miktarını artırarak potansiyel olarak fiyatları yükseltecek ve getirileri düşürecek. New York Fed verilerine göre Fed’in Hazine varlıklarının yüzde 34’ünün vadesi 10 yıl veya daha uzun.
Önümüzdeki hafta yapılacak Hazine ihaleleri, piyasa eğilimlerini önemli ölçüde etkileyebileceği için kritik önem taşıyor. Bu ihaleler, yatırımcı duyarlılığı ve getiri eğrisindeki potansiyel değişimlere ilişkin göstergeler açısından yakından takip ediliyor.
