Maelstrom’un kurucusu Arthur Hayes, son Medium yazısında Ağustos ayında gerçekleştirilecek Jackson Hole ekonomi sempozyumu öncesinde piyasanın yatay ya da hafif aşağı yönlü hareket edebileceğini belirtti. Hazine Genel Hesabı’nın (TGA) 486 milyar dolara varan yeniden dolumun dolar likiditesini sıkıştırabileceğinin altını çizerek bunun Bitcoin 
$78,343.06’i 90 bin – 95 bin dolar bandına çekebileceği konusunda uyardı. Hayes, kısa vadeli risk yönetimi adına Maelstrom’un likit olmayan altcoin pozisyonlarını satarak kapattığını, gerekirse portföyündeki Bitcoin ağırlığını da azaltacağını paylaştı. Orta vadede ise büyük bankaların çıkaracağı stablecoin’ler ve ABD’de faizinin sıfırlanmasıyla tahvil piyasasından 10.1 trilyon dolarlık yeni alım gücünün piyasalara dönerek varlık fiyatlarını yukarı çekebileceğini ekledi.
Likidite Baskısı Kripto Paralarda Kısa Vadede Düşüşü Getirebilir
Hayes, Medium yazısında borç tavanı artırıldıktan sonra TGA’nın 850 milyar dolara tamamlanmasının dolaşımdaki doları geçici olarak azaltacağını değerlendiriyor. Bu beklentiyle Bitcoin’in mevcut zirve testlerinin ardından geri çekileceğini ve 90-95 bin dolar aralığında destek aramasını beklediği konusunda uyardı. Bununla birlikte Jackson Hole’da Fed Başkanı Jerome Powell’ın niceliksel sıkılaştırmayı gevşetecek mesajlar vermesiyle Eylül başından itibaren yeni bir toparlanmanın başlayabilir.
Hayes’in açıklamasına göre Maelstrom, Temmuz-Ağustos döneminde staked USDe (Ethena USD) pozisyonunu “ağırlıklı” tutarak dalgalanmaya karşı korunmayı tercih ediyor. Bu doğrultuda şirket, Nisan ayının başındaki alımlardan 2-4 kat getiri sağlayan likit olmayan altcoin’lerin tamamını sattı. Hayes, piyasalar için likidite katalizörü faktörü netlik kazanana dek şirketin Bitcoin riskini de kademeli olarak hafifletebileceğinin altını çizdi.
Trilyon Dolarlık Beklenti
Hayes, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in stablecoin düzenlemelerini desteklemesini borçlanma maliyetini kontrol etme ihtiyacıyla ilişkilendiriyor. Düzenleme çok sayıda ve çok büyük batmaz denilen bankalara (TBTF) çıkaracakları stablecoin’lerle 6.8 trilyon doları bulan mevduatı hazine bonolarına yöneltme imkanı veriyor. Tamamlayıcı olarak Sermaye Yeterlilik Oranı (SLR) muafiyeti bu varlıkları neredeyse sonsuz kaldıraçla tutmalarının önünü açacak.
Maelstrom’un kurucusuna göre Fed’in banka rezervlerine ödediği faizi kaldırması da 3.3 trilyon dolar ilave talep doğurabilir. Toplam 10.1 trilyon dolarlık potansiyel 2022’den beri başarısı kanıtlanan “Aktivist Hazine İhraç” modelinin yeni versiyonu olarak görüyor. Hayes, düzenleyicinin FinTech ihraççılarını sınırlayan “Genius Yasası” ile TBTF bankalara rakipsiz bir alan açtığını, JP Morgan’ın JPMD stablecoin’inin bu stratejinin habercisi olduğuna vurgu yaptı. Bu mekanizmanın hisse senedi, tahvil ve özellikle Bitcoin’de 2026’ya kadar uzun soluklu bir rallinin fitilini ateşleyebileceğini belirtti.
