Coinbase’in son iki yıldaki performansı, yatırımcıları sevindirmek için yeterli gibi görünüyor. Kripto para borsası, geçtiğimiz hafta iki yıl içindeki en yüksek üç aylık kârını açıkladı. İşlem hacmi, Bitcoin rallisi ve düzenleyicilerin spot Bitcoin borsa yatırım fonlarını onaylama beklentileri gibi faktörlerle yeniden canlandı. Ancak, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) Ocak ayında 11 adet Bitcoin ETF’sine onay vermesine rağmen, Coinbase’in bu gelişmelerden uzun vadeli fayda sağlayıp sağlayamayacağı hala belirsiz.
Bitcoin ETF Desteği
Spot Bitcoin ETF’lerinin yatırımcılara doğrudan Bitcoin sahibi olmadan yönelme imkanı sunması, büyük fonların dikkatini çekiyor. Önde gelen şirketlerin fonlarına yaklaşık 4 milyar dolarlık net giriş yapması, bu tür ürünlere olan talebi gösteriyor. Ancak, kripto para borsası Coinbase’in bu fonlar için emanetçi olarak hareket etmesi, kârının sadece küçük bir kısmını oluşturuyor. Saklama ücretlerinden elde edilen gelir, toplam gelirinin yüzde 2.2’sini oluşturuyor ve bu oranın artması bekleniyor.
Ancak, bu durumun dezavantajı da söz konusu. Saklama marjlarının düşük olması, kripto para borsası Coinbase’in hizmetlerinden düşük bir ücret kazanmasına neden oluyor. Bu durum, alım satım komisyonlarının yüzde 0.6 gibi daha yüksek olmasıyla karşılaştırıldığında belirgin hale geliyor. Ayrıca, düşük maliyetli spot Bitcoin ETF‘lerinin yükselişi, yatırımcıların gerçek Bitcoin ticareti yapma ihtiyacını azaltabilir. Bu durum da kripto para borsası Coinbase’in işlem hacminde bir düşüşe yol açabilir.
Büyüme İhtimali Elbette Var
Kripto para borsası Coinbase, şirketin büyümesini sürdürebileceğine dair güçlü sinyaller veriyor. Ancak, bu büyümenin stablecoin rezervlerinden ve diğer ürünlerden elde edilen faiz geliri gibi diğer kaynaklardan mı yoksa doğrudan ticaretten mi kaynaklandığı net değil. Bu, önümüzdeki dönemde şirketin gelir dengesini belirleyen önemli bir faktör olacak.
Geldiğimiz noktada kripto para borsası Coinbase‘in piyasa değeri oldukça yüksek görünüyor ve hisse fiyatları, geçen yılki gelirin 14 katı üzerinden işlem görüyor. Ancak, daha büyük ve daha kârlı borsa operatörlerine kıyasla bu değer oldukça yüksek. Bu nedenle, yatırımcıların kripto ETF çılgınlığına kapılmadan önce dikkatlice düşünmeleri gerekiyor. Coinbase’in uzun vadeli performansı, bu noktada belirleyici olacak.
