ABD’nin cari işlemler dengesi yıllardır negatif seyrederken, finansal hesap dengesindeki yükseliş dikkat çekiyor. BitMEX’in kurucu ortağı ve kripto para analisti Arthur Hayes, bu dengesizliği hedef alan Donald Trump’ın yeni gümrük tarifelerinin ABD Merkez Bankası’nı (Fed) yeniden genişlemeci para politikasını uygulamaya zorlayabileceği öngörüsünde bulundu. Hayes’e göre ihracat olmadan yabancıların ABD tahvili satın alması zor, bu da Fed’in ve bankacılık sisteminin devreye girmesini kaçınılmaz kılabilir. Paylaştığı grafikle görüşünü destekleyen Hayes, ABD’nin finansal dengeleri konusunda çarpıcı bir tablo sundu. Ünlü ismin paylaştığı grafik cari açığın sürekli düştüğünü, finansal hesapların ise yukarı yönlü ivmelendiğini gösteriyor. Bu zıt hareketin yarattığı dengesizlik gelecekte Fed’in parasal genişlemeye gitmesini kaçınılmaz hale getirebilir.
Finansal Hesaplar Yukarı, Cari Denge Aşağı Gidiyor
Grafikte 1980’li yıllardan itibaren başlayan belirgin ayrışma ABD ekonomisinin dış kaynaklara ne kadar bağımlı hale geldiğini ortaya koyuyor. Cari işlemler dengesi özellikle 2000’li yıllarla birlikte hızla eksiye doğru ilerlemiş durumda. 2024 sonu itibarıyla dört çeyreklik toplam açık -1.153 milyar dolar seviyesinde.
Buna karşın finansal hesaplar aynı dönemde 1.246 milyar dolara yükselmiş durumda. Yani yabancı yatırımcılar halen ABD varlıklarına ciddi biçimde yöneliyor. Ancak Hayes, bu sermaye girişlerinin sürdürülebilirliği konusunda şüpheli. Ona göre ihracat düşerse tahvil alacak yabancı yatırımcı da kalmaz ve bu durum ABD’nin borçlanma sistemini riske atar.
Hayes’in en çarpıcı iddiası ise ABD’nin dışa bağımlı finansal sistemi nedeniyle Fed’in yeniden para musluklarını açmak zorunda kalabileceği yönünde. “Brrrr” ifadesiyle ima ettiği şey para basımının veya varlık alımlarının yeniden başlaması. Bu da tahvil piyasalarının işleyişini sürdürebilmek için gerekli olabilir.
Trump’ın açıkladığı son tarifeler ise bu sürecin hızlanmasına yol açabilir. Korumacı politikalarla ihracatı artırmayı hedeflese de kısa vadede ithalatı kısarak dolar çıkışını düşürmesi yabancı yatırımcının tahvil alım kapasitesini daraltabilir. Bu da Fed ve bankalarının devreye girmesini zorunlu hale getirebilir.
Kripto Paraları Neler Bekliyor?
Hayes gibi isimlerin bu tür makro ekonomik analizleri sadece geleneksel finans piyasalarını değil, kripto para piyasasını da yakından ilgilendiriyor. Genişlemeci para politikaları tarihsel olarak Bitcoin (BTC) 
$85,896.11 ve altcoin‘lerde fiyat yükselişlerini beraberinde getirmiştir. Eğer Fed yeniden “Brrrr” moduna geçerse, kripto para yatırımcıları bunu fırsata çevirebilir.
Ayrıca doların değer kaybı senaryosu yatırımcıların alternatif varlıklara yönelmesini tetikleyebilir. Bu da kripto para piyasasında işlem hacmini ve ilginin artmasını sağlayabilir. Bu noktada Hayes’in yorumları yalnızca bir ekonomik okuma değil, aynı zamanda piyasalara yönelik stratejik bir öngörü olarak değerlendirilebilir.
USDT
AAPL
