Bernstein Research tarafından hazırlanan yeni bir rapora göre, reel varlıkların (RWA) blokzincir üzerinde temsil edilerek alınıp satılabildiği tokenizasyon pazarı 2026 itibarıyla ciddi büyüme kaydetti. Bernstein’in verileri, sektörün toplam piyasa değerinin yıl başından bu yana yüzde 42 artarak 51 milyar dolara çıktığını ortaya koydu. Bu büyümenin arkasında ise ağırlıklı olarak “private credit” yani bankacılık dışı özel kredilerin pazar payını artırması bulunuyor.
Private Credit Segmentinde Büyük Artış
Raporda, özel kredi varlıklarının tokenizasyon pazarı içindeki ağırlığının yüzde 44’e yükseldiği ifade edildi. Böylece blokzincir altyapılarının kredi verme ve fon yönetimi alanlarında hızla yaygınlaşması dikkat çekti. Sektörde farklı analiz firmaları RWA ölçülerini farklı kriterlerle hesapladığından, piyasada dolaşan toplam hacim rakamları da çeşitlilik gösteriyor. Örneğin, RWA.xyz adlı analiz platformu toplam rakamı 34 milyar dolar olarak açıklamışken, Bernstein 51 milyar doları vurguladı.
Kurumsal yatırımcılar da bu alanı benimsemeye başladı. BlackRock gibi finans devlerinin blokzincir tabanlı para piyasası fonlarıyla pazara giriş yaptığı görülüyor. Söz konusu fonlardan BUIDL, kısa sürede 2.5 milyar doların üzerinde varlığa ulaşmış durumda.
Mini sözlük: Private credit, klasik bankaların dışında, genellikle doğrudan yatırımcılar tarafından sağlanan ve çeşitli finansman modelleriyle sunulan kredileri ifade eder. Bu krediler artık blokzincir teknolojisi ile tokenize edilerek el değiştirip yatırım aracı haline gelebiliyor.
En Büyük Platform: Figure Technology Solutions
Özel kredi segmentindeki büyümede Figure Technology Solutions öne çıkıyor. Blokzincir altyapısı üzerinden kredi yaratımı ve takası gerçekleştiren Figure, toplam 18 milyar dolarlık varlıkla lider konuma yerleşmiş durumda. Beraberinde Securitize ve Paxos gibi platformlar da ABD tahvilleri, emtia ve hisse senetleri gibi farklı varlık sınıflarını tokenize ederek yaklaşık 4.2’şer milyar dolarlık hacme ulaştı.
Bernstein raporunda, “2026’da tüketici kredilerinin 5 milyar dolarlık kısmının Figure üzerinden tokenize edildiği, sadece nisan ayında aylık kredi hacminin 1.3 milyar dolarla rekor seviyeye ulaştığı” bilgisi yer aldı.
Ayrıca Figure’ın kredi pazar yeri olan Connect platformunun, 2026 yılının ilk çeyreğinde toplam kredi işlemlerinin yüzde 56’sını oluşturduğu belirtildi.
| Platform | Tokenize Edilen Varlıklar | Toplam Hacim (Milyar $) |
|---|---|---|
| Figure | Özel kredi | 18 |
| Securitize | Tahvil, emtia, hisse | 4.2 |
| Paxos | Tahvil, emtia, hisse | 4.2 |
Küresel Finansın Yeni Altyapısı: Blokzincir
Stobox kurucu ortağı Ross Shemeliak, özel kredi alanındaki hızlı büyümenin iki önemli sebebi olduğunu vurguladı: Yatırımcılar daha yüksek getiri ararken, işletmeler de yeni finansman kaynaklarına ihtiyaç duyuyor. Shemeliak ayrıca, ilk kurumsal başarıların ABD devlet tahvilleriyle elde edildiğini ancak özel kredilerin daha yüksek getiri potansiyeline sahip olduğunu aktardı.
Shemeliak, “Asıl büyük değişim, blokzincirin sessizce küresel sermaye piyasalarının altyapısı haline geliyor olması” ifadesini kullandı.
Önceki dönemlerde birçok analiz platformunun, özel kredilere ilişkin BTC ağı dışındaki varlıkları ya da melez finansal yapıların hareketlerini eksik ölçtüğü; ancak son dönemde bu takiplerin daha hassas hale geldiği belirtildi.
Tokenize Tahvil ve Türevler Yükselişte
RWA piyasasında özel kredilerin ardından ikinci en büyük segment yüzde 30 pay ile ABD devlet tahvilleri olurken, emtia varlık grubu ise yüzde 14’lük bir hacme sahip. Raporda ayrıca zincir üzerindeki türev ürün faaliyetlerinin arttığına da dikkat çekildi. Özellikle Hyperliquid adlı merkeziyetsiz borsada, tokenize türevlere yönelik pozisyonlarda mayıs ayında 2.6 milyar dolar açık pozisyon oluştuğu; nisan işlem hacminin ise 65 milyar dolara ulaştığı belirtildi.
Bernstein Research, veri talepleriyle ilgili yorum yapmazken, analizlerin piyasa hacminin ölçeklenmesinde yeni metotların ve güncel teknolojilerin etkisinin büyük olduğunu işaret etti.
