SEC Başkanı Gensler kripto paralara karşı sert tutumunu daha da ileri götürüyor. Geçmişteki açıklamalarını inkar ediyor. En azında mevcut duruşu geçmişteki Gensler’ı inkar eder cinstendir. Ethereum (ETH) ve daha birçok altcoinden övgüyle bahseden isim Başkan olduktan sonra 180 derece döndü ve tam tersi şeyler söylemeye başladı.
SEC Başkanı ve Kripto Paralar
Piper Sandler Küresel Borsa ve Fintech Konferansında konuşan SEC Başkanı Gensler kripto paralar özel başlık açtı. Burada geçmişte söylediği şeyleri tekrar etti ve kararlılık mesajı verdi. Konuşmanın tamamını incelediğimizde bazı önemli detaylar var.
“Kripto menkul kıymet piyasalarında, yatırımcıların ve ihraççıların menkul kıymet yasalarımızın korumasını daha az hak ettiklerini gösteren hiçbir şey yoktur. Kongre 1933’te ya da 1934’te menkul kıymetler yasalarının yalnızca hisse senetleri ve tahviller için geçerli olduğunu söyleyebilirdi. Kongre’nin menkul kıymetler yasalarını yürürlüğe koyma amacı, her ne şekilde yapılırsa yapılsın ve her ne adla anılırsa anılsın yatırımları düzenlemekti. Bu sadece bir konuşma noktası değildir. Yargıç Thurgood Marshall’ın Yüksek Mahkeme’nin ünlü Reves kararında yazdığı gibi, bu ülkenin kanunudur. Kongre, menkul kıymet tanımına “yatırım sözleşmesi” terimi de dahil olmak üzere 30’dan fazla maddeden oluşan uzun bir liste dahil etmiştir.”
Daha sonra konu Howey Testine geldi.
“Bir başka ünlü Yüksek Mahkeme kararı olan SEC v. W.J. Howey Co. kararında ifade edildiği üzere bir yatırım sözleşmesi, başkalarının çabalarından elde edilecek makul bir kar beklentisiyle ortak bir girişime para yatırıldığında mevcuttur. Bu test, Yüksek Mahkeme tarafından birçok kez teyit edilmiştir – Mahkeme, 2019 gibi yakın bir tarihte Howey’e atıfta bulunmuştur. Howey kararında Mahkeme, yatırım sözleşmesi tanımının “statik olmaktan ziyade esnek bir ilke içerdiğini, kar vaadiyle başkalarının parasını kullanmak isteyenler tarafından tasarlanan sayısız ve değişken planları karşılayacak şekilde uyarlanabilecek bir ilke olduğunu” söylemiştir.”
Kripto Paralar Menkul Kıymettir
Bu konuşma önemli bir milat olabilir. Gensler ilk defa bu kadar yüksek sesle altcoinlerin neredeyse tamamının menkul kıymet olduğunu söylüyor. Üstelik onu popüler emtialarla karşılaştırıp haklılığını ispat etmeye çalışıyor.
“Bu tokenlerin web siteleri ve Twitter hesapları ile tanıtımını yapan ekipleri vardır. Yatırımcılar girişimcilerle bile tanışabilir. Bu tokenlar havadan gelmiyor. Mısır ya da buğday gibi topraktan yetişmiyorlar. Dijital olmaları, onları menkul kıymetlerin ve para birimlerinin zaten dijital olduğu sermaye piyasalarının büyük bölümünden ayırmıyor. Satoshi Nakamoto’nun inovasyonu, kripto varlıkların ve altta yatan blockchain defter teknolojisinin gelişimini teşvik etti. Bununla birlikte, kullanılan defter ne olursa olsun, ister bir Excel tablo, ister bir veri tabanı veya blockchain teknolojisi olsun, yatırımcılar paralarını riske attıklarında, önemli olan yatırımın ekonomik gerçekleridir. Bu nedenle, kripto menkul kıymet ihraççılarının yatırım sözleşmelerinin teklifini ve satışını SEC’e kaydettirmeleri veya bir muafiyet için gereklilikleri karşılamaları gerekir. On yıllardır, ihraççıların bunu nasıl yapması gerektiğini düzenleyen kurallarımız var. Kayıt beyanlarında gerekli olan açıklamalar için esnek kurallarımız var”.
Gensler konuşmasında geçmiş davalardan örnekler vererek altcoinlerin menkul kıymet olduğunu ve ek faydaların, özelliklerin onları bu tanımdan çıkarmadığını savundu.
“Kripto varlık menkul kıymetlerinin bazı destekçileri, tokenlerinin sadece bir yatırım aracı olmanın ötesinde bir işlevi olduğunu iddia etmektedir. Ancak Telegram davasındaki ve diğer davalardaki mahkemelerin de söylediği gibi, bazı ek faydalar bir kripto varlık menkul kıymetini yatırım sözleşmesi tanımından çıkarmaz. Aslında, o ünlü Howey kararında, Yüksek Mahkeme, yatırım sözleşmesi testinin yerine getirilmesi halinde, “girişimin spekülatif olup olmamasının veya içsel değeri olan ya da olmayan bir mülkün satışının söz konusu olup olmamasının önemsiz olduğunu” yazmıştır.” Yine de, yalnızca blok zinciri ekosistemlerinde kullanılan tokenler için, personel eylemsizlik mektupları sağlama konusunda istekli olduğunu göstermiştir.”
Borsalara baskının süreceği mesajı güçlü biçimde bu konuşmada da verildi.
“Çoğu kripto tokeninin menkul kıymetler yasalarına tabi olduğu düşünüldüğünde, çoğu kripto aracısının da menkul kıymetler yasalarına uyması gerektiği ortaya çıkmaktadır. Yine, bu kripto varlıkları kuralları biliyor. Binance’in baş uyum sorumlusunun 2018’de bir meslektaşına açıkça ifade ettiği gibi, “ABD’de lisanssız bir menkul kıymetler borsası olarak faaliyet gösteriyoruz kardeşim.” Bunu söylüyorlar ve ne yaptıklarını biliyorlar. Menkul kıymet piyasalarımızın diğer bölümlerinde borsa, broker-bayi ve takas işlevleri ayrıdır. Bu temel işlevlerin birbirinden ayrılması, bu tür hizmetlerin birbirine karışmasıyla ortaya çıkabilecek çatışmaların azaltılmasına yardımcı olur. Kripto aracılarının uyumluluğunun mümkün olmadığı fikrine katılmıyorum -ve yakın tarih bunu yalanlıyor-. Bunun bir çalışma gerektirdiğini kabul ediyorum ve yine bunun uygun olduğunu düşünüyorum.”
