2026’nın başında kripto para piyasalarındaki durgunluk, özellikle ABD’nin önde gelen borsalarından Coinbase başta olmak üzere pek çok platformun finansal beklentilerini yeniden şekillendirdi. Wall Street’in önde gelen yatırım bankaları Barclays ve Oppenheimer, piyasa hareketliliğindeki bu yavaşlamanın ardından borsaların gelir tahminlerini aşağı çekiyor.
Kripto hacminde büyük gerileme
Barclays, Coinbase’i hedef alan en net adımı atarak hisse derecesini düşürdü ve dünya genelinde kripto ticaretinin 2023 sonundan bu yana en düşük seviyeye indiğini vurguladı. Bankaya göre, kısa vadede ticaret hacminin toparlanmaması durumunda Coinbase’in kârlılığı baskı görebilir.
Verilere bakıldığında, Coinbase’in mart ayındaki işlem hacmi Eylül 2024’ten bu yana görülen en düşük seviyeye gerilemiş durumda. Nisan ayında da herhangi bir iyileşme işareti henüz görülmedi. Barclays, yılın ilk çeyreğinde Coinbase’in işlem hacminin bir önceki döneme göre yaklaşık %30 azaldığını hesapladı.
Coinbase ve benzeri borsalar, kullanıcı işlemlerinden komisyon geliri elde ediyor. Hacmin azalması doğrudan gelirde düşüş olarak yansıyor.
Piyasalarda volatilite düşünce, aktif yatırımcılar da geri çekiliyor. Özellikle fiyatların yataya bağladığı bir dönemde pek çok bireysel yatırımcı işlem yapmayı bırakıyor ve bu davranış milyonlarca hesapta tekrarlandığında borsalarda günlük hacim hızla geriliyor.
Analistlerden iyimser ve temkinli tahminler
Barclays, Coinbase’in ana gelir kaynağı olan işlem ücretinin baskı altında kalmaya devam ettiğini belirtti ve düzeltilmiş EBITDA tahminini piyasa ortalamasından %24 daha aşağıda tuttu. Güçsüz spot hacim ve düşük bireysel yatırımcı faaliyeti, bu beklentilere yön verdi.
Kripto piyasasında fiyatlar da sert bir gerileme gösterdi. Bitcoin ilk çeyrekte %22’nin üzerinde, ether ise %29 civarında değer kaybetti. Bu durum, yatırımcı ilgisini ve işlem hareketliliğini zayıflattı.
Oppenheimer ise Coinbase’e yönelik öngörüsünde daha ılımlı bir yaklaşım sergiledi. Ancak şirket, ilk çeyrekteki fiyat gerilemesi ve düşük işlem hacmine bağlı olarak gelir tahminini yeniden aşağı çekti. Ayrıca, Wall Street’in genel beklentilerinin son hacim düşüşünü tam olarak yansıtmadığına dikkat çekti.
Oppenheimer, Coinbase’in çeyrek hacim tahminini 244 milyar dolardan 211 milyar dolara düşürdü. Tahmini toplam gelir de 1,48 milyar dolar ile önceki tahminlerin altına indi.
Düşen işlem hacmi sadece Coinbase’e özgü değil. Oppenheimer, stablecoin USDC’nin ihraççısı Circle’ın ağında piyasa değerinin ve transfer hacminin sırasıyla %1 ve %12 arttığını açıkladı. Ancak, Circle ve Bullish gibi platformlar da beklenen büyümenin gerisinde kaldı.
Barclays, Coinbase’in türev ürünler ve tokenizasyon gibi yeni alanlara yönelmesini uzun vadeli bir plan olarak değerlendirdi ve bu stratejinin kısa vadede etkisini göstermesini beklemediğini ifade etti. Aynı zamanda, stablecoin piyasasında ABD’deki düzenleme tartışmalarının belirsizliğine işaret etti.
Oppenheimer ise kısa vadede USDC’nin yeni kullanım alanlarıyla desteklenebileceğini belirtti.
Analistler, bilanço dönemi yaklaşırken risk almamak için beklentileri aşağı çekerken, Coinbase 7 Mayıs’ta, Bullish ise 23 Nisan’da çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Circle ise henüz bir tarih bildirmedi.
