Kripto para borsası Coinbase, ABD Senatosu’nda gündemde olan Dijital Varlık Piyasası Netliği Yasası’nın (Clarity Act) son haline bir kez daha destek vermeyeceğini bildirdi. Senatörler Thom Tillis ve Angela Alsobrooks’un öncülük ettiği yeni yasa taslağı, özellikle stabilcoin kazançlarına ilişkin bankacılık sektöründen gelen itirazlar dikkate alınarak hazırlandı.
Yasa taslağında öne çıkan değişiklikler
Pazartesi günü Senato’da paylaşılan metne göre, kripto para borsalarının kullanıcıların stabilcoin bakiyelerine herhangi bir ödül ödemesinin önü kapatılıyor. Ayrıca borsaların, kullanıcı işlemlerinin miktar verilerine erişimi de sınırlandırılıyor. Bu adım, stabilcoin ödül hesaplamalarını fiilen imkansız hâle getiriyor; yalnızca kısıtlama getirmekle sınırlı kalmıyor, ödül uygulamasını tamamen ortadan kaldırmayı hedefliyor.
Tasarının önceki versiyonu, getiride daraltılmış alanlar bırakarak sadakat programlarına benzer bazı ödül yapılarına sınırlı izin vermeye devam ediyordu. Ancak son değişikliklerle getirideki bu muafiyetlerde de önemli kesintiler yapıldı. Bankacılık lobisi, stabilcoin ödüllerinin geleneksel bankalara aktarılan mevduatı azalttığı ve kredi piyasasını olumsuz etkilediği gerekçesiyle bu yönde baskı oluşturdu. Taslak metindeki değişikliklerde bu kaygıların etkili olduğu görülüyor.
Coinbase için ise bu değişiklik yalnızca süreçsel bir farklılık olmaktan uzak. 2025 yılı rakamlarına göre, şirketin stabilcoin gelirinin büyük bölümü, Circle ile olan USDC dağıtım anlaşmasından kaynaklanıyor. Yeni yasadaki ödül yasağı ve veri erişimi kısıtlamaları, bu iş modelinin sürdürülebilirliğini temelinden sarsabilir.
Coinbase’in tutumu ve sektör içi yansımalar
Coinbase, geçtiğimiz ocak ayından bu yana tasarıya karşı çıkıyor. Şirketin CEO’su Brian Armstrong, ocak ayında yaptığı paylaşımlarda mevcut düzenlemelerin yeni yasa önerisine kıyasla daha uygun olduğu yönünde görüş bildirmişti. O dönemde Senato Bankacılık Komitesi’nde yapılması planlanan oylama da, Coinbase’in itirazı sonrası süresiz ertelendi.
Yeni taslak, bankalar ve kripto para şirketleri arasında uzlaşma sağlamayı hedeflese de, Coinbase kanadında herhangi bir değişiklik olmadı. Şirketten doğrudan iletilen “önemli çekinceler” sonrasında, mevcut haliyle yasa tasarısının destek görmeyeceği aktarıldı. Beyaz Saray’ın arabuluculuğunda yapılan kapalı toplantılar da uzlaşma sağlamadı ve kripto ile bankacılık lobileri arasındaki görüş ayrılıklarında bir ilerleme kaydedilmedi.
Konuya yakın kaynaklar, Coinbase’in topluluk bankalarıyla getiri odaklı yeni modeller üzerinde hala görüşmeler yürüttüğünü dile getiriyor. Coinbase’in yasa üzerindeki bu itirazı, borsanın ABD’deki gelir modelini korumak için gücünü müzakere masasında kullanmak istediği şeklinde yorumlanıyor. Şirketin desteği olmadan sürdürülen bir oylamanın yasada zayıflık yaratacağı da, kongre üyeleri tarafından göz önünde bulunduruluyor.
Ancak, getiri yasaklarındaki her yeni değişiklik, Coinbase’in yüksek hacimli stabilcoin gelirini daha da daraltıyor. Özellikle ABD’li kurumların yaklaşımı, uluslararası kurallarla karşılaştırıldığında daha sert ve tekil bir uygulamaya işaret ediyor. Örneğin Ripple’ın Singapur’da RLUSD ile yeni finansal ürün denemelerine başlaması, başka ülkelerde daha esnek bir düzenleyici ortamın mümkün olduğunu gösteriyor.
Tasarının arkasındaki koalisyonda da çatlamalar oluşmaya başladı. a16z crypto’nun yöneticisi Chris Dixon, stablecoin gelir modeli tartışmasının düzenleyici netliği yavaşlattığını savundu ve yasanın ilerlemesi gerektiği yönünde fikir beyan etti. Coinbase ile sektörün önde gelen risk sermayesi aktörleri arasında kamuoyuna yansıyan bu ayrışma, yasa sürecinde önemli bir baskı unsuru oluşturuyor.
