Bitcoin 
$92,001.14 fiyatı 110 bin doların hemen altında ve on-chain analizin gurusu Ki Young Ju uzun sürenin ardından yeni değerlendirmesini paylaştı. Daha önce yaptığı tahminde yanılan ve yanıldığını kabul eden analist büyük hayal kırıklığına neden olmuştu. On-chain verilerin güvenirliğinin sorgulanmasına neden olan bu yanılgı bugünlerde boşa çıkabilir.
Bitcoin On-Chain Analiz
Tarihsel veriler her zaman tekerrür etmez ve bazen yanılır. Ancak Ki Young Ju güncel şartlar altında (ETF, kurumsal Bitcoin hazinesi şirketleri) on-chain verilerin ele alınmasının yine doğru sonuçlar verilebileceğini düşünüyor. Bugün paylaştığı değerlendirmesinde farklı metriklerle ilgili yorumlarını paylaşan isim “Bitcoin fiyatını tahmin etmekten vazgeçtim, ancak veri analizinden vazgeçmedim” dedi.
On-chain gurusunun ilk paylaştığı grafik Bitcoin cüzdanlarının ortalama maliyet tabanı. Bu 55.900 dolarda.
“Gerçekleşen piyasa değeri artmaya devam ediyor (bu hafta +8 milyar dolar), bu da on-chain girişlerin güçlü kaldığını gösteriyor.
Fiyat, talebin zayıf olmasından değil, satış baskısından dolayı yükselmedi.”
İkinci olarak analistin baktığı şey girişlerin nereden geldi. ETF’ler çoğunlukta ve hazine şirketleri de onları takip ediyor.
“ETF’ler / Saklama Cüzdanları: 112.000 $ (-1%)
Binance Traderlar: 56.000 $ (+96%)
Madenciler: 56.000 $ (+96%)
Uzun Vadeli Balinalar: 43.000 $ (+155%)”
Mevcut fiyat 110 bin dolarda uzun vadeli yatırımcılar en kazançlı grup. ETF yatırımcıları ise 112 bin dolarlık yükseliş eşiğinde maliyetleniyor.
“Piyasa değeri ile gerçekleşen değer arasındaki büyüme oranı farkı genişlediğinde, bu daha güçlü bir değerleme çarpanını gösterir.
Boğa piyasasında, piyasa değeri gerçek girişlerden daha hızlı artar. Yaklaşık 1 trilyon dolarlık on-chain giriş, 2 trilyon dolarlık piyasa değeri yaratmıştır. Şu an için bu fark makul görünmektedir.”
Yükseliş Bitti Mi?
Balinaların henüz gerçekleşmemiş kazançlarının aşırı olmadığından bahseden analist (tüm balinalar için bakıyor buna) halen coşkudan uzak olduğumuza inanıyor. CryptoQuant CEO’sunun ikinci öngörüsü ise bu sefer durumun arklı olduğu yüksek kar oranlarının aşırı büyüyen piyasalarda eskisi gibi olmayacağı yönünde.
Diğer önemli detay spot odaklı borsalardan henüz vadeli işlem borsalarına BTC girişlerinin keskin düşüş göstermesi. Ki Young Ju balinaların eskisi kadar BTC teminatıyla long pozisyon açmamasının sonucu olarak bu düşüşü yorumluyor. Yani BTC teminatının azalması daha az long pozisyon anlamına geliyor bu da yükselişi baltalıyor.
Son yaşanan çöküşe rağmen vadeli işlemlerde kaldıraç oranı yüksek. Borsalardaki açık pozisyonların borsalardaki USDT bakiyesine oranı kaldıraç oranının yüksek kaldığnı teyit ediyor.
Bitcoin hashrate ise zirvelere ulaşmaya devam ediyor. Halka açık madenciler küçülmek yerine büyüyor, bu da uzun vadede açık bir yükseliş sinyali.
Talep ağırlıklı olarak ETF’ler ve MicroStrategy gibi büyük şirketlerden besleniyor. Ancak ikisinin de son zamanlarda zayıflaması piyasa toparlanmasının önüne geçiyor. Yani ETF girişlerinin artması ve rezerv şirketlerinin eldeki BTC miktarını artırmak için harekete geçmesi yeni bir yükseliş sinyali olacak.
Yön için likiditenin nereye ne kadar gireceğini tahmin etmek zorlaştı ve bu da yükselişten neden emin olamadığımızın cevabını veriyor.
“Son 6 aydaki kısa vadeli balinalar (çoğunlukla ETF’ler) neredeyse başabaş noktasına gelmiştir. Uzun vadeli balinalar ise ~%53 artış kaydetmiştir.
Geçmişte, piyasa bireysel yatırımcılar ve balinalar arasında dört yıllık birikim ve dağıtım döngüsü içinde hareket ediyordu. Artık yeni likiditenin nereye ve ne kadar gireceğini tahmin etmek daha zor hale geldi, bu da Bitcoin’in aynı döngüsel modeli tekrar izlemesini olasılık dışı kılıyor.”
Özetle alışıldık döngüsel sinyaller bozuldu ancak yine de yükselişin devam edip etmeyeceğini görebileceğimiz, sinyal veren metrikler bulunuyor. Kripto paralarda yükseliş için ETF kanalındaki heyecanın canlanması ve BTC’nin 112 bin dolar üzerinde kalarak (ETF ortalama maliyet) ETF satışlarının önünü kesmesi şart. Teknik analiz de 112 bin doların önemine işaret ettiğinden on-chain’in bu seviyeyi teyit ettiğini söyleyebiliriz.
