Ethereum 
$2,264.60, son haftalarda borsalardan olağanüstü hızla çekilmeye devam ederken, dolaşımdaki ETH arzının sıkılaştığına işaret eden yeni veriler kripto piyasasının gündemini yeniden hareketlendirdi. Glassnode ve CryptoQuant verilerine göre ETH’in yalnızca %8,84’ü borsalarda tutuluyor. Bu oran Bitcoin 
$76,479.54’de %14,8 seviyesinde. Yani ETH’in borsalardaki arzı, BTC’nin neredeyse yarısına düşmüş durumda.
Staking ve DeFi, ETH Arzını Borsalardan Süpürüyor
Onchain Foundation Araştırma Başkanı Leon Waidmann, borsalardaki ETH miktarının azalmasının en büyük nedeninin staking olduğunu belirtiyor. Ethereum ağında kilitli tutulan staking kontratlarında milyonlarca ETH bulunuyor. Ayrıca DeFi uygulamaları da ciddi bir çekim gücü yaratıyor; kullanıcılar ETH’lerini borsalarda tutmak yerine likidite havuzları, teminat mekanizmaları ve restaking platformlarında değerlendiriyor.
MPM Labs’in dijital varlık girişimleri başkanı Lucca Rassele ise ETH/BTC kıyaslamalarının yanıltıcı olduğuna dikkat çekiyor: “Bu iki varlık tamamen farklı işlevlere sahip.” Ancak Innovative App World CEO’su Derek Little, ETH’in daha fazla borsadan çekilmesinin sebebini doğrudan kullanım alanlarına bağlıyor: “Artık hype dönemi geride kaldı; kriptoda esas konu birlikte çalışabilirlik.”
Glassnode verileri de bu görüşü destekliyor. Kasım ayı verileri ETH yatırımcılarının BTC yatırımcılarına kıyasla çok daha fazla hareket ettiği, sattığı ve harcadığını ortaya koyuyor. Çünkü Ethereum ağı yüzlerce uygulamayı çalıştırıyor ve ETH bir gas ücreti olarak aktif şekilde tüketiliyor.
Bitcoin yatırımcıları ise daha çok “dijital altın” yaklaşımını benimsiyor. BTC arzının %61’inden fazlasının bir yıldan uzun süredir hareket etmiyor oluşu bu tabloyu doğruluyor.
Kurumsal Talep Artıyor: ETF’ler ve DAT’ler ETH’i Borsalardan Çekiyor
ETH’in borsalardan çıkışındaki bir diğer kritik neden ise kurumsal talebin yükselmesi. Yaklaşık %25’lik bir ETH arzı, ETF’lerde ve yerel staking yapılarında kilitli durumda. Bu durum ETH’in hem kullanım aracı hem de değer saklama aracı olarak “ikili rolünü” güçlendiriyor.
DeFi tarafında da tablo benzer: Ethereum arzının %16’sı, likit staking protokollerinde ve teminat yapılarında aktif şekilde kullanılıyor. Glassnode, ETH’in hem bir rezerv varlık hem de DeFi’nin yakıtı olarak benzeri az görülen çift yönlü bir fonksiyon taşıdığını belirtiyor.
ETF’ler ve kurumsal yatırım ürünleri de ETH çıkışlarını hızlandırıyor. ETF’ler şu anda ETH arzının %5,24’ünü, DAT’ler ise %4,9’unu elinde tutuyor. Bu kurumların yıl boyunca artan alım iştahı, borsalardaki ETH dengesini gözle görülür biçimde düşürdü.
Bu tabloyu destekleyen başka bir güncel gelişme ise geçtiğimiz hafta CoinShares’in raporunda yer aldı: Kurumsal yatırım ürünlerine 170 milyon doların üzerinde net giriş yapıldı ve bu girişlerin önemli kısmı Ethereum tarafında gerçekleşti. Analistler, bu dalganın önümüzdeki dönemde ETH fiyat hareketlerini belirlemede kritik rol oynayacağını belirtiyor.
