Düşüşün Sebebi: BTC CME Trade Stratejisi Bozuldu, İşte Tüm Detaylar

Kripto para piyasalarında yaşanan düşüşün sebebiyle alakalı birçok gerekçe ortaya konulabilir. Ancak son zamanlarda ortada beliren sorunlardan biri düşüşün temel nedenlerinden. Çoğu yatırımcı için karmaşık gelse de bugün bunun detaylarına ineceğiz. ETF çıkışları neden artıyor? BTC fiyatı neden hızlı kayıplar yaşadı?

BTC CME Trade Stratejisi

Talep boğa piyasalarında sürekli olarak artar ve artan taleple birlikte CME vadeli işlemlerde sözleşmeler pozitif primle işlem görür. Pozitif primle pozisyon alarak arbitraj kazancı peşinde koşma stratejisini biz 2021 yılındaki zayıflamaya kadar GBTC cephesinde görüyorduk.

Uzun süredir CME için Bitcoin $84,165.13 Basis Trade yani kesin kazançlı arbitraj stratejisi oldukça ilgi görüyordu. Trump’ın kripto paralara duyduğu ilgi, stratejik Bitcoin rezervi hikayesi vesaire derken CME açık pozisyonların yeni ATH seviyelerine ulaştığı haberlerini dün gibi hatırlıyoruz. Ancak son yaşananlarla birlikte örneğin faiz indirimlerine dair iyimserliğin kırılması, stratejik Bitcoin rezervinin ötelenmesi ve bununla birlikte bazı eyaletlerin ret (Cumhuriyetçiler dahil, işin enteresan tarafı da bu) oyu vermesi bu kazanç stratejisini bozdu.

Bitcoin Basis Trade

Bitcoin’in vadeli fiyatı ile spot fiyat arasındaki farktan bahsettik. Bu farktan kazanç elde etme stratejisine basis trade denir. İki kural vardır. Vadeli fiyat (CME’deki örneğin 3 aylık vadeli kontrat) her zaman vade sonunda spot fiyat ile eşitlenir. İkinci kural pozitif primle işlem gördüğünden bugün 100 bin dolar olan BTC’nin pozitif primle 105 bin dolara 3 ay sonra satılabilme imkanını siz satın alırsınız.

Spot fiyat BTC’nin hali hazırda merkezi borsalardaki güncel fiyatıdır. Vadeli (Futures) fiyatı ise Bitcoin’i gelecekte belirli bir fiyata belirli bir tarihte almak/satmak için yapılan anlaşmadır. Ne demiştik bu anlamadaki vade sonu fiyatı pozitif primle işlem görüyor yani spot fiyatın üzerinde oluyor.

Spot fiyat 89 bin dolar diyelim 3 ay vadeli fiyat da bunun üzerinde 93 bin dolar civarında olur. Basis Trade ile BTC ETF alırsınız (veya direkt spot piyasalardan BTC alırsınız) aynı anda da CME kontratı alıyorsunuz. Spotta 89 bin, vadelide 93 bin dolar satış olanağıyla 2 farklı yerden alım yaptınız. 3 ay bekliyoruz ve fiyat düşse de çıksa da vadeli primi kadar kazanç elde ediyoruz.

Basis getirisi yoğun talep döneminde çift haneli seviyelere kadar çıkmıştı. Ancak son zamanlarda (24 Şubat %4) önemli seviyelere geriledi. Buradaki getirinin tahvil faizi altına gerilemesi hedge fonlar için stratejiyi kazançlı olma durumundan çıkardı. 26 Aralık günü %21,55 seviyesine kadar çıkan kazanç potansiyeli devasa spot ve ETF talebi getirirken bugün geldiğimiz noktada kazançlar Mayıs seviyesine gerildi. Bu kazanç oranı 2022 Kasım çöküşündeki endişenin ortasında -47,81%’ye kadar düşmüştü.

Özetle hedge fonların vade başında kilitlediği pozitif prim kesin kazançtır. Bu kesin kazancın alternatif güvenli yatırım ürünlerine göre daha düşük getiri sunduğu ortamda stratejiye ilgi azaldığından hem spot hem ETF kanalında satışlar görüyoruz. Bu ne zaman düzelir? Risk piyasalarını boğan negatifliğin ortadan kalkmasıyla birlikte vadeli primin yeniden artması gerekiyor.

Dengelenme görmemiz için CME futures açık pozisyonların yeniden normalleşmesi de piyasa üzerindeki baskıyı dengeleyebilir. Halen açık pozisyonlar 15 milyar dolar civarında ve burada normalleşme şart.

Haberlerimizi Whatsapp, Telegram, Instagram, Facebook, Twitter ve Youtube hesaplarımızdan takip edebilirsiniz.

Sorumluluk Reddi: Bu içerikte yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi değildir. Kripto para birimlerinin yüksek volatilite ve dolayısıyla risk içerdiğini lütfen unutmayın. Yatırım kararlarınızı, kendi araştırmalarınız ve risk değerlendirmeleriniz doğrultusunda vermeniz önerilir. Ayrıntılı bilgilendirme için Trust Center sayfamızı inceleyebilirsiniz.