Trump’ın ek gümrük vergisi hamlesi beklenenden çok daha hızlı biçimde hayata geçirildi. Piyasalar peş peşe şoklar yaşıyor. Çin’in DeepSeek hamlesi risk piyasalarını zaten sallamışken şimdi bir de Trump’ın agresif hamleleri korkuyu besliyor. Üstelik Fed’in faiz indirimlerine dair iyimserlik de baltalanıyor. Crescat Capital’in CEO’su son gelişmeleri ele aldı.
Doların Geleceği ve Ekonomi
Crescat Capital’in kurucusu ve CEO’su Kevin C. Smith son gelişmeleri gündemine aldı. Ona göre bu saldırganlık küresel ekonominin doların hakimiyetini hissettiği dönemde kötü sonuçlar doğurabilir. Küresel merkez bankası varlıklarının 4 yıllık dibine indiği ortamda Trump büyük bir kumar oynuyor olabilir.
Smith, dünya ekonomisi üzerinde doların artan baskısının diğer para birimlerine karşı USD’nin organik bir süreçle devalüe edilmesiyle sonuçlanabileceğinden endişeleniyor. Ona göre bu kaçınılmaz bir son gibi ve ABD doları konjonktürel zirvesine yaklaşıyor olabilir.
“Daha da önemlisi, küresel merkez bankası varlıkları son dört yılın en düşük seviyesine gerilemiştir. Bu durum büyük ölçüde küresel ekonomiyi boğan doların gücünden kaynaklanmaktadır. Doların diğer para birimleri karşısında koordineli ya da organik bir şekilde değer kaybetmesinin kaçınılmaz olduğuna inanıyoruz.
Yıla başlarken, 2025 ve sonrasında ortaya çıkması muhtemel en önemli makro eğilimlerden biri olduğunu düşündüğümüz konu üzerinde düşünüyoruz. ABD dolarının konjonktürel bir zirveye yaklaştığını ve uzun vadeli düşüşünün 10 yıllık bazda zaten belirgin olduğunu iddia ediyoruz.
Değerlendirmemize göre, azalan mali teşvikler ve yapısal olarak düşük faiz oranlarının etkileşimi – kısmen hükümetin borç yükünü hafifletmek için tasarlanmıştır – 2025 yılında doların değer kaybetmesi için birincil katalizör olarak hizmet etmeye hazırdır. Ancak kur hareketleri doğası gereği görecelidir. Japonya, Kanada, Avro Bölgesi, Birleşik Krallık ya da Avustralya gibi başka hiçbir büyük ekonomi, yalnızca borcunu ödeyebilmek için yaklaşık %5’lik GSYH büyümesini sürdürmek zorunda olan ABD ile aynı zorunlulukla karşı karşıya değildir.”
Ek Gümrük Vergilerinin Etkisi
Smith ayrıca Trump’ın gümrük vergilerinin kısa vadeli ekonomik aksaklıklara yol açabileceğinin altını çiziyor. Trump Cuma günü yaptığı açıklamada bu etkiyi o kadar da ciddiye almayabileceğinden bahsetmişti. Üstelik bugün Beyaz Saray sözcüsü kararlılık vurgusu yaptı. Salı gününden itibaren, Çin mallarına uygulanan %10’luk vergi de dahil olmak üzere ABD ithalatının yaklaşık %33’ü için fiyatlar Trump eliyle yukarı çekilecek.
Tarımdan otomotive kadar birçok konuda tedarik zinciri aksamaları görülebilir ve elbette bu durum ABD vatandaşlarının erken aşamada aleyhine. Meksika ile 46 milyar dolarlık tarım ticareti ve Kanada ile 97 milyar dolarlık enerji ticaretinin aksayacak olması riskleri büyütüyor.
Kevin C. Smith son olarak şunları söyledi;
“Doların son dönemdeki gücünde sıklıkla göz ardı edilen bir faktör de ticaret politikalarının potansiyel etkisi, özellikle de Trump dönemi gümrük vergilerinin kalıcı etkileridir. Bu önlemler kısa vadeli bir şok yaratabilecek olsa da, bize göre yeni yönetimin daha geniş politika gündeminin yalnızca bir yönünü temsil ediyor. Yeni atanan Hazine Bakanı Scott Bessent’in de ifade ettiği gibi, Trump’ın rezerv para statüsü ile birlikte daha zayıf bir dolar vizyonu birbirini dışlamıyor.
Genel olarak, ABD dolarına yönelik riskler asimetrik olarak aşağı yönlü görünmektedir. Kısa vadeli dalgalanmalar başlangıçta bir değerlenme ile sonuçlansa bile, daha geniş ve daha önemli yörüngenin uzun vadeli bir değer kaybı olması muhtemeldir. Bu senaryo gerçekleşirse, bu değişim Küresel Finans Krizi’nden bu yana makro manzaradaki en derin dönüşümlerden birini temsil edebilir.”
USDT
AAPL