Kurumsal şirketlerin kasalarında tuttukları Bitcoin varlıklarının önemli bölümü şu anda alış maliyetlerinin altında seyrediyor. Capriole tarafından yayımlanan güncel analiz, halka açık şirketlerin yüzde 77,4’ünün elindeki Bitcoin’in bugünkü fiyatlarla zararda olduğunu gösteriyor. Yüzde 65,6’lık bir kesim ise, alım fiyatlarına kıyasla en az yüzde 20 oranında kayıp yazıyor. Bitcoin’in 67.001 dolar seviyesinde işlem gördüğü bu dönemde, birçok büyük şirketin portföy maliyeti mevcut fiyatların üzerine çıkmış durumda.
Kurumsal Alım Fiyatları: Zararda Olanlar Dikkat Çekiyor
Kurumsal anlamda en fazla Bitcoin bulunduran şirketlerin portföyleri üzerinden ortaya çıkan tablo dikkat çekiyor. Michael Saylor’ın yönettiği Strateji şirketi, şu an itibarıyla kasasında yaklaşık 738.731 Bitcoin bulunduruyor ve ortalama giriş maliyeti yaklaşık 75.863 dolar seviyesinde. Bu, mevcut fiyatta şirketin portföyünün yüzde 12 kadar zararda olduğunu gösteriyor. Metaplanet şirketi ise elindeki 35.102 Bitcoin’i ortalama 97.000 dolar seviyesinden aldığı için yaklaşık yüzde 31’lik bir kayıpta bulunuyor. Buna karşın Semler Scientific şirketi, ortalama 65.000 dolardan alım yaptığı için mevcut fiyatlarda küçük bir kazanç elde etmiş görünüyor.
Toplam Zarar Boyutu ve Borç Riski
Yüzde 20’den daha fazla zararda olan şirketlerin oranı, ciddi bir stres seviyesine işaret ediyor. Şirketler borç yükümlülükleri olmadan varlıklarını uzun vadeli tutabiliyorsa, kısa vadeli fiyat dalgalanmaları daha yönetilebilir kalıyor. Ancak Bitcoin pozisyonlarını borçla finanse eden veya temettü ödemelerini öncelikli hisse üzerinden yapan şirketler açısından, böylesi büyük bir zarar bilanço üzerinde daha fazla baskı yaratabilir. Bitcoin’in olası satışı gerektirecek likidite ihtiyacı, özellikle büyük fiyat gerilemelerinde önem kazanıyor.
Strive şirketi tarafından yapılan analizde, Semler Scientific’in yakın zamanda gerçekleştirdiği borç ödemelerinin, bu tür risklere karşı alınmış bilinçli bir önlem olarak öne çıktığı aktarılıyor. Şirketin neredeyse tüm borcunu kapatması ve yakında tamamen borçsuz kalmayı hedeflemesi, fiyat düşüşlerine karşı koruma amaçlı bir strateji olarak değerlendirilebilir.
Tarihi Göstergeler Ne Söylüyor?
Capriole’ın hazırladığı ve 2022 başlarından 2026’ya uzanan göstergesi, bu tarz zarar oranlarının geçmişte de tekrarladığını ortaya koyuyor. 2022’den 2023 başına kadar olan süreçte, Bitcoin’in 69.000 dolardan 16.000 dolar seviyelerine kadar gerilediği dönemde de benzer stres seviyelerine ulaşılmıştı. Ancak sonrasında fiyattaki toparlanmayla kurumların çoğu yeniden artıya geçmişti.
Mevcut tablo, geçmişe kıyasla daha yüksek fiyatlarda ciddi zarar oranlarının oluştuğunu gösteriyor. Son iki yılda 60.000–100.000 dolar aralığında alım yapan kurumlar, bugünkü fiyatlarda hâlâ zarar yazarken; daha önceki yıllarda aynı fiyat seviyeleri ciddi kârlar anlamına geliyordu. Kurumların ortalama maliyetlerinin her yeni alım dalgasında yükseldiği gözleniyor.
Strateji şirketinin ortalama alım fiyatı olan 75.863 dolar, kurumsal BTC yatırımında en çok takip edilen göstergelerden biri olmaya devam ediyor. Michael Saylor’ın şirketi, performans değerlendirmesini hisse başına düşen Bitcoin miktarı üzerinden yapıyor. Bunun geçerliliği ise, şirketin borç ödeme yükümlülüklerinin bir noktada mevcut fiyatlardan Bitcoin satılmasını gerektirip gerektirmeyeceğine bağlı olacak.
Zaman zaman kripto piyasasında, halka açık şirketlerin büyük bölümünün portföylerinin zararda olması, piyasada önemli bir stres başlığını gündeme getiriyor. Geçmişte bu seviyelere ulaşıldığında, fiyatlarda toparlanma süreci başlamıştı.
USDT
AAPL