Risk piyasaları geçtiğimiz yıl sonlarında başlayan faiz indirimlerini güzelce fiyatlamıştı. Ancak işler değişti. Veya piyasa son gelen verileri aşırı biçimde fiyatlama eğiliminde olduğundan korkunun arttığını görüyoruz. Peki bu yıl Fed gerçekten faizleri artırabilir mi? 2025 yılı için tahminler ne yönde?
Ekonomi Politikası ve Güven
Trump neredeyse tüm önemli kurumların başına kendi partisinden isimleri getiriyor. Oylamalar tamamlandığında SEC, CFTC, Bakanlıklar ve daha birçok kurumda yönetim değişecek. Ancak Fed’e dokunmadı. Bu da para politikasını dizayn eden kurumun bağımsızlığına saygı olarak atılan bir adım.
Trump görev süresi bitene kadar Powell’ın orada kalmasına ve ne yapıyorsa yapmaya devam etmesine izin verecek. Bu da demek oluyor ki Trump’ın göreve gelmesiyle birlikte Fed için pek bir şey değişmeyecek. Biden ve Trump o koltuktan kim oturuyorsa olsun Fed işini yapacak.
2025’te Faiz Artışı Olur Mu?
Trump’ın göreve gelmesi gümrük vergisi ve göç politikasında değişimi beraberinde getirecek. Enflasyonist risklere işaret eden bu adımlar için Fed Kasım ayından bu yana çeşitlik projeksiyonlar üzerinde çalışıyor. Ancak ne olacağına dair kesin konuşamıyorlar. Peki güncel veriler Fed’i indirimlerden şimdilik vazgeçirmişken tekrar artırımlara motive edecek güçte mi?
Hayır, üstelik son birkaç veriyle birlikte Fed’in artırım yoluna girmesi bir anda olabilecek bir şey değil. Böylesi büyük “U dönüşlerinin” zeminin doğru ve yeterli sürede hazırlanması, piyasaların bu konuda her açıdan uyarılması şart.
Peki hiç emsali var mı? 1998 sonlarında faizleri düşüren Fed Long-Term Capital Management’in hisse senedi piyasalarını çökertme riski nedeniyle bunu yaptı. Ardından her şey yoluna girdikten sonra tekrar yükselişe geçti. Büyük dot-com balonunu getirdiği ekonomik dalgalanma ortamında bile ekonomi politikasında “U dönüşü” yapması tam 7 ay sürdü.
Peki bugün dot-com krizinden daha kötü bir ortamda mıyız? Hayır, enflasyon %2’den devasa ölçüde uzaklaştı mı? Hayır bu da olmadı. O halde bu yıl faiz artırımı olacaksa bunun sinyallerinin en geç Nisan, Mayıs aylarına kadar verilmesi gerekiyor ki bunun için de enflasyon yeniden belki de %5 gibi ikna edici seviyelere tırmanmalı.
Columbia Threadneedle Investments’ta küresel faiz oranı stratejisti olan Ed Al-Hussainy son değerlendirmesinde daha fazla endişe verici gelmeli ve faiz artırım imasında bulunmaları için şartlar olgunlaşmış değil diyor.
Eğer Fed faiz artırımlarından kendinden emin biçimde bahsetmeye başlarsa piyasalar bunu çok hızlı biçimde fiyatlamaya başlayacaktır. Bu uzun bir yol ve birkaç haftada kat edilecek bir mesafe değil. Bu yüzden istihdam, enflasyon ve PMI verilerini izleyerek ekonominin nereye gittiğini tahmin etmeye çalışacağız.
USDT
AAPL