Makroekonomik cephedeki gelişmeleri yakından izleyen ve değerlendiren TKL son BTC tepesini de bildi. Üstelik daha fazlasının olabileceğini de evvelce açıklamışlardı. Bugün hem onun altın fiyat hedefini hem de Fed tutanakları sonrasında ilk kurum yetkilisi açıklamalarını ele alacağız.
Fed Açıklamaları
Dünkü Fed tutanakları tarifelere dair iyimser detaylar içeriyordu. Bu yüzden piyasalar yükseldi. Ancak Fed tutanakları Haziran toplantısına ait ve 3 haftalık pazarlığı süreciyle Trump’ın gönderdiği tarife mektuplarının etkisinden uzak. Trump’ın tarife mektupları birçok ülkeye ulaştı ve 3 hafta içinde anlaşma olmazsa 1 Ağustos tarihinde 2 Nisan tarihli oranlar devreye alınacak. Bu oranlar yüksek.
Yazı hazırlandığı sırada Fed üyesi Musalem güncel duruma dair açıklamalar yapıyor. Tutanakların ardından gelen ilk açıklamalar olduğu için detayları önemli. Fed üyesi şunları söyledi.
“Ekonomi tam istihdam seviyesinde veya ona yakın bir noktada iyi durumda. Enflasyonda bazı yukarı yönlü riskler var. Para politikası ılımlı bir şekilde kısıtlayıcı. Finansal koşullar büyümeyi destekliyor.
Son üç ayda enflasyon eğilimleri olumluydu. Tahminlere göre, gümrük vergileri nedeniyle enflasyon artacak. Efektif gümrük vergisi oranı %10 ila %20 arasında sabitlenebilir.
Tarifelerin enflasyon üzerinde tek seferlik mi yoksa daha kalıcı bir etki yaratıp yaratmayacağını söylemek için henüz çok erken.
Yüksek kar marjları, gümrük vergilerini bir miktar absorbe etme imkanı sağlıyor. Enflasyon beklentileri sabitlenmiş durumda. Doların değer kaybı enflasyona katkıda bulunabilir.
Gümrük vergilerinin etkisinin tam olarak hissedilmesi bu yılın sonlarında veya gelecek yılın başlarında olabilir.
Fed’in uzun vadeli enflasyon beklentilerini sabit tutması çok önemli.”
Açıklamalardaki en can alıcı nokta tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisine dair yorumlar. Aynı zamanda Musalem faizleri daha uzun süre sabit tutmak gerektiğini düşünüyor. Efektif gümrük tarifesi oranı ise tüm ithalat kalemleri üzerindeki toplam vergi yüküne işaret ediyor.
Peki şu an efektif gümrük vergisi oranı yüzde kaç? %15 ve bu yılın başından itibaren 6 kat artış yaşandı.
Altın Fiyat Hedefi
TKL son BTC yükselişini 110 bin dolarda doğru tahmin etti ve 115 bin dolar üzerinde daha büyük bir zirve potansiyeli hakkındaki görüşü günce. Bununla birlikte Fed’in faizleri Trump’ın istediği hızda indirdiği senaryo için açıkladıkları bir altın fiyat hedefi var.
Faizler mevcut ortamda düşmeye başlarsa enflasyon artacak ve dolar değer kaybedecek. Doların değer kaybı ABD’nin ticaret açısından kısmen avantajına yani büyüme açısında iyi. Ancak 2021-2024 yılında görülen senaryoyu hatırlatan TKL böyle bir ortamda altın fiyatının güçlü bir ralli yaşayacağını düşünüyor. Hedefleri ise 5 bin doların üzeri.
Altında 12 ayda %40 ve 5 yılda %80 oranında artış yaşadı. 300bp seviyesine ulaşan faiz indirim senaryosunda SPX için 7 bin tepesi ve petrol için 80 dolar hedefleniyor.
