On-chain uzmanlar arasında dünyanın en tanınmış isimlerinden biri Ki Young Ju. CryptoQuant CEO’su aylar önce metriklere bakarak boğa piyasasının sonuna geldiğimizi söylemiş sonrasında da özür dilemişti. Döngü bitti duyurusunu ilk yaptığında herkes onun yıllardır bilinen tecrübesine güvenerek korkuya kapıldı. Ancak yanıldığını sonrasında kabul etti ve şimdi artık bitti diyor. Peki kripto para döngüsü teorisi neden öldü?
Kripto Para Döngüsü
Bitcoin 4 yıllık periyotlarda bir döngü yaşar ve kripto paraların geri kalanı da onu izler. Halving etrafında dönen bu döngü 2021 ve 2017 gibi zirve dönemlerini önceden bilmemizi sağladı. Ve elbette 2025 yılındaki yükselişi de. Ancak bugün geldiğimiz noktada Bitcoin bambaşka bir seviyeye evrildi. Bitcoin artık dünyada kabul gören bir varlık türüne dönüştü, yani altın veya gümüş gibi bir şey olmasından bahsediyorum.
Bitcoin değişti, dönüştü ve büyüdükçe çocukluk günlerine benzemeyecek bir hal aldı. Artık bu yüzden Bitcoin döngü teorisi de öldü. Kripto dünyasındaki en ünlü on-chain analist Ki Youn Ju şunları söyledi;
“Bitcoin döngü teorisi öldü.
Tahminlerim buna dayanıyordu: balinalar biriktirdiğinde satın al, küçük yatırımcılar katıldığında sat. Ancak bu model artık geçerli değil. Son döngüde balinalar küçük yatırımcılara sattı. Bu sefer eski balinalar yeni uzun vadeli balinalara satıyor. Kurumsal benimsenme düşündüğümüzden daha büyük. Trading anlamsız geliyor. Artık balinaların sayısı yatırımcıların sayısını aştı. “Boğa döngüsü bitti” çağrımda bu değişimi göz ardı etmekle hata ettim. Tahminim yatırımlarınızı etkilemişse içtenlikle özür dilerim. Tahminlerimde daha dikkatli olacağım ve veriye dayalı içgörüler sağlamaya odaklanacağım.”
Ki Young Ju boğa döngüsü bitti dediği günlerde burada “kurumsal yatırımcıların, ETF kanalının yeni bir hikaye yazmaya başladığından” bahsedip yanılabileceğini yazmıştık. Durum tam da böyle oldu. Yıllardır doğru çalışan bir şeyin artık bozulduğuna daha doğrusu dönüştüğünde Young Ju geç ikna oldu.
Ayı Piyasaları Nasıl Başlayacak?
Peki ayı piyasalarının nasıl başlayacağını bilmek ister misiniz? Eğer kripto paralar inanılmaz çok yıllı bir döngü hikayesi yazmıyorsa. Yani Bitcoin (BTC) 
$77,196.05 bundan sonra son derece sığ düşüşler yaşayıp yoluna devam etmeyecekse ayı piyasaları MSTR veya ona yaklaşabilecek birkaç büyük yatırımcının yakın zamanlarda BTC yatırımcılarının kazançlarını kilitlemeye başladığında tetiklenecek.
Yani bir sabah uyanacağız ve MSTR veya IBIT müşterileri ya da diğer büyük yatırımcıların yoğun biçimde kar satışları yapmaya başladığını göreceğiz. Bu büyük bir paniği tetikleyecek ve MSTR hisseleri aniden düşüşe (eğer satışı başlatan MSTR değilse) geçerken Saylor çıkıp “evet artık satmaya başlamanın zamanı geldi” diyerek harekete geçmek zorunda kalacak. Bu belki de tarihin en büyük çöküşünü tetikleyeceğinden o günlerde Bitcoin’in artık kesin biçimde öldüğüne dair hikayeler göreceğiz. Peki bu kadar alıcıyı nereden bulacaklar? On-chain izlenen satış hareketlerinden herkes anında haberdar olacakken bunu nasıl yapabilecekler? Belki de başka bir hikaye yazıp BTC karlarını aylık belli miktar realize edecek yol bulurlar?
Peki bu son çöküş olmaz mı? Şu aşamada devletler, büyük şirketler BTC’yi rezerv varlığa çevirmişken bu uç senaryonun hemen gerçekleşeceğini söylemek güç olur. Ancak o veya bu sebepten bir şekilde bu tetiklenecek. Belki de sonraki boğa hikayesi BTC madencilik gücünü ele geçirmek için donanıma çılgınlar gibi yatırım yapacakları böylece istihdam doğuracakları, devletlerden davet alacakları vesaire bir senaryoyla tetiklenir.
Bu yüzden rezerv hikayesinin hype döneminde olduğunuzu ve bir noktada bunun zirveye ulaşacağını bilin. Şimdilik hype devam ettikçe değirmen dönüyor. Yani su akıyor (BTC fiyatı artıyor ve rezervlerinin değeri büyüyor) çark dönüyor (yani insanlar BTC değeri arttıkça bu şirketlerin hisselerini alıp onların da yükselmesini sağlıyor ve daha fazla BTC alıp fiyatı yükseltmek için nakit oluşturuyorlar.)
Bu arada yazı hazırlandığı sırada Galaxy 2011’den kalma balina BTC’lerinin satışını tamamladı. Toplam satış 80.000 BTC idi. Yani yükseliş için farklı bir sebep daha doğdu. BTC 116.800 dolara geri döndü.
