Spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına girişlerin yavaşlaması yatırımcıların yüksek hacimli gerçekleşmemiş kazançlarıyla birleştiğinde yaklaşan halving etkinliğinden sonra Bitcoin fiyatı üzerinde düşüş baskısına yol açabilir. CryptoQuant’ın araştırma müdürü Julio Moreno’ya göre Bitcoin’in son rallisinden elde edilen gerçekleşmemiş karlar satış baskısını artırıyor. Önümüzdeki aylarda spot Bitcoin ETF fonlarına girişlerin yavaşlaması Bitcoin fiyatları üzerinde daha fazla baskıya neden olabilir.
Bitcoin İçin Dikkat Çeken Uyarı
CryptoQuant’ın net gerçekleşmemiş kar ve oss (NUPL) göstergesi analizi destekliyor. Göstergenin uyarı işareti 0,7 ve Bitcoin yatırımcılarının kar almaya hazır olabileceğini, fiyatları daha da aşağı çekebileceğini ve satış baskısını artırabileceğini göstermekte. 17 Mart’ta NUPL verisi son Bitcoin fiyat düzeltmelerine rağmen önceki 24 saate göre %0,41 artışla 0,606’ya ulaştı. Moreno olası fiyat düşüşü hakkında şu ifadelere yer verdi:
“Fiyatta düşüş görünümü için: Birinci ETF Bitcoin alımlarında yavaşlama ve ikinci yüksek ihtimalle yatırımcılar kar elde etmek için satış yapacaklarından, yatırımcılar için gerçekleşmemiş karların yüksek bir seviyede halving sürecine girmesi.”
Bitcoin ETF‘leri 14 Mart’ta en düşük net giriş günlerinden birini kaydetti ve sadece 132 milyon dolarlık net faaliyetle sekiz işlem seansındaki en düşük seviyesine ve önceki günlere göre %80’lik bir düşüşe ulaştı. CoinShares Araştırma Başkanı James Butterfill konuya yönelik yaptığı açıklamada olası bir düşüş eğiliminin önceki ayı piyasaları kadar şiddetli olmayabileceğini çünkü kurumsal yatırımcıların tipik olarak portföy yeniden dengeleme stratejileri uyguladığını ve bunun da volatiliteyi artırmak yerine hafifletebileceğini söyledi:
“2021’deki son boğa piyasasında volatilite %120 idi. Şu anda sadece %45 ve fiyatlar tüm zamanların en yüksek seviyelerinin üzerine çıktı. Bunun portföy yeniden dengelemesinin azaltıcı etkisinden kaynaklandığına inanıyoruz.”
Halving Sürecinde Neler Bekleniyor?
Bitcoin ETF fonları aracılığıyla akan sermaye, Bitcoin’in deflasyon mekanizması olan halving etkinliği öncesinde madencilerin satışlarının olumsuz fiyat etkilerine karşı koyuyor. Halving, yeni blokların madenciliği için verilen ödülü %50 oranında azaltarak yeni Bitcoin üretme oranını düşürüyor. Bu yılki indirim Bitcoin madencilerinin ödüllerini blok başına 6.25 Bitcoin’den 3.125 Bitcoin’e düşürecek.
Ancak madencilik maliyeti aynı kalacak ya da madenciler genellikle etkinlikten sonra karlı kalabilmek için operasyonlarını iyileştirdiğinden artabilecek. CoinShares, kripto madencileri için yarılanma sonrası ortalama üretim maliyetinin 37.856 dolar olmasını bekliyor. Konuya yönelik Butterfill ise şu ifadeleri paylaştı:
“Madencilerin bugüne kadarki fiyat performansına baktığımızda yatırımcıların halving ile ilgili endişeleri öne çıkıyor ancak Bitcoin madenciliği için ortalama maliyetler büyük farklılıklar gösterdiğinden tabiri caizse birçoğunun aynı fırçayla katranlandığına inanıyorum ancak daha yüksek maliyetlere sahip olanlar daha fazla etkilenmiş gibi görünüyor.”
