2022 kripto para çöküşünde de bu konu fazlasıyla gündeme gelmişti. En büyük BTC rezerv şirketinin olası zorunlu tasfiye senaryosu sosyal medyada dönemsel olarak köpürtülüyor. Peki bunun ne kadarı gerçeklik payına sahip? Yani gerçekten MSTR on milyarlarca dolarlık Bitcoin 
$92,001.14’i satmak zorunda kalabilir mi?
Strategy Batar Mı?
Bir sonraki ayı piyasalarının veya buna benzer bir şeyin kripto rezerv şirketlerinin (DAT) mNAV erimesiyle yaşayacağı hisse geri alım zorunluluğu ve bunu yaparken kripto varlık satış mecburiyetiyle başlayabileceğini söylemiştik. Nitekim geçen ay ETHZilla bunu yapan ilk büyük şirket oldu ve o günden beri de kripto paralar o veya bu sebeple daha büyük düşüşler yaşadı.
ETH rezerv şirketlerinde ETHZilla’nın yaşadığına benzer şeyler görmeye başladık. Çünkü onlar Haziran ayında bu işe girdi ve tasfiye rakamları, borçlanma ödemeleri, eldeki varlık maliyetleri gibi şeyler açısından dezavantajlı durumdaydı. Strategy bunlardan farklı olarak 2020 yılından bugüne uzun vadeli borçlanma yapıp bugüne kadar aldıkları varlıkların önemli kısmını finansman temin edenlere ödemiş bir şirket.
Yani Strategy’nin peşinden giden şirketler batabilir. Ancak Strategy diğerlerine kıyasla çok daha zor batar çünkü hem hisselerinin likidite derinliği daha fazla hem daha iyi koşullarda borçlandı hem de büyük bir yatırımcı kitlesi var ve bunlar ayı piyasalarından daha az etkileniyor.
Strategy Nasıl Batmaz?
Michael Saylor’un Strategy şirketi yaşanan son düşüşün ardından hisselerinde yaşanan dalgalanma ve benzer şirketlerdeki sorunlar nedeniyle tekrar gündeme geldi. Bu yüzden Strategy önemli detaylardan bahsederek FUD’u sakinleştirmeye çalışıyor. Yeni kredi notu göstergesiyle şirket BTC fiyatı sabit bile kalsa 70 yıllık temettü ödeme süresine sahip olduğunu söylüyor.
“BTC 74.000 dolarlık ortalama maliyet bazına düşerse, borçlarımızın BTC Derecelendirmesi olarak adlandırdığımız dönüştürülebilir borca karşı hala 5,9 kat varlığımız var. BTC 25.000 dolar olduğunda, bu oran 2,0 kat olacaktır.”
CryptoQuant’ın kurucusu ve CEO’su Ki Young Ju’ya göre, Strategy’nin zorla satıştan kaçınma gücü, yeteneği BTC’nin önemli destek seviyeleri korumasına da yardımcı oluyor. Şirketin zorlanması için volatilite sıfırlanmalı ve BTC sabit kalırken 20 bin dolara saplanmalı.
