Bitcoin ağı, madenciler tarafından korunur ve bilgi işlem gücü onun güvenliğinin teminatıdır. Elbette bu madenciler ödüllendirilir. Dünyanın dört bir yanında Bitcoin madenciliği yapanlar artık kurumsal şirketler ve bilgi işlem gücü gün geçtikçe yeni zirvelere ulaşıyor. Elbette bu madenciler buldukları her blok için çabalarının karşılığı olarak BTC ile ödüllendiriliyor.
Bitcoin Halving Nedir?
Her gün madenciler kazım yaparak piyasaya yeni BTC ihraç eder. Bu toplam dolaşım arzı 21 milyon BTC olana kadar devam edecek. Ancak yeni ihraç edilen arz, 4 yılda bir blok ödülleri yarı yarına düşürüldüğü için sürekli olarak düşecek. Buna Bitcoin enflasyonu da diyebiliriz. Blok ödül yarılanması her 4 yılda bir onun enflasyonunu düşünüyor ve aşağıdaki grafikte 2009-2040 arasındaki enflasyon seyrini görüyorsunuz.
Başlangıçta %1177 olan enflasyon Nisan ayındaki halving sonrasında %0,85 bandına düşecek. Enflasyondaki düşüşü temin eden şey halving yani blok ödül yarılanması olduğundan piyasalar bu olayı tarih boyunca boğa sezonunun startının verildiği şey olarak görmüştür.
Her 210.000 blokta bir blok ödülleri yarıya indirilir. Bitcoin’in 2009’daki başlangıcında her bir blok ödülü 50 BTC değerindeydi. Bu yüzden enflasyon oldukça düşüktü ancak bugün 2020’de blok ödülü üçüncü kez yarıya indirildiğinden bu rakam 6,25’e düştü.
2024 yılının muhtemelen 20 Nisan’ında yani kabaca 50 gün sonra 6,25’lik blok ödülü de yarıya inecek. Ağustos 2023 itibariyle 21 milyonluk maksimum arzın %94’ü dolaşıma girdiğinden ve enflasyon artık %1’in altına indiğinden çoktan kıtlık dönemine girdik.
Tarihsel Olarak Halving Performansı
Uzmanların paylaştığı tarihsel verilere atıfta bulunan grafiklerin çoğunda olay halving etrafında dönüyor. Örneğin gökkuşağı grafiği veya PlanB’nin S2F modeli bunların en popülerleri. Dikkat ederseniz 4 yıllık döngülere odaklanan bu modeller belli periyotlarda piyasa heyecanının, doğal olarak fiyatın artmasını varsayar.
Örneğin yukarıdaki gökkuşağı grafiğine bakalım.
- 2012’de halving gerçekleşmiş ve BTC için parabolik ralli başlamış. Fiyat yaklaşık 1 yıl sonra çift haneli seviyeden 1200 doların üzerine çıkmış.
- 2016 ve 2020 dönemlerinde de büyük fiyat yükselişlerinin halving sonrasında ortalama 10 ayda gerçekleştiğini görüyoruz.
- Gökkuşağı grafiğinde Kırmızı bölüm döngü zirvesini temsil ediyor ve turuncu alan fiyatın zirveye yakın noktada oyalandığı aralıktır.
- Gökkuşağı grafiği bize içinde bulunduğumuz döngüde 200.000 dolar üzerinde bir zirve görebileceğimizi söylüyor.
Yukarıdaki grafikse PlanB’nin ve o da halving etrafında oluşan fiyat döngüleriyle besleniyor. 2021 sonunda BTC fiyatının altı haneli bölgeye kadar tırmanacağından emin olsa da PlanB yanıldı.
Halving ve Döngüler Yanıltıcı Mı?
Bir şey eğer gerçekten net biçimde gelecekten haber veriyor olsaydı herkesin zengin olması gerekirdi. Örneğin bu döngüde de her şey tahmin edildiği gibi olacaksa insanlar neden milyar dolarlarını 3-4’e katlamak için Bitcoin almıyor?
Böylesi bir talebin getireceği anormal fiyat hareketini bir kenara bırakırsak kripto para yatırımcılarının bile çoğu bu tahminlerin gerçekleşeceğinden emin değil. Örneğin S2F veya Gökkuşağı grafiği ayı piyasalarının aşırı satış ortamında çuvalladı. Önceki ATH, sonraki ayı piyasası dibi olarak ihlal edilemez kuralı 2022 yılında yerle bir oldu.
Yani 4 yıllık döngüler ve blok ödül yarılanması size kesin bir şekilde para kazandıracak diye kural yok. Belki de blok ödül yarılanmasından sonra küresel çapta kripto paralar savaş açıldığını itibari para birimleriyle etkileşiminin büyük ölçüde kesildiğini göreceğiz. Veya internetin/elektriğin kesilmesine neden olan büyük bir küresel sorun onu işe yaramaz hale getirecek. Tüm kıyamet senaryolarını düşünün ve bu döngülerin işe yaramama ihtimalini de aklınızda tutun.
2024 Halving Tahminleri
Önceki blok ödül yarılanmalarında kripto paralar çok daha farklı bir yatırım ortamında bulunuyordu. Bir dönem ICO hype diğer dönemde DeFi veya kripto kredi furyası vesaire. Ancak içinde bulunduğumuz dönem artık “arz kıtlığı” kelimesinin vücut bulmaya başladığı bir dönem. Üstelik spot Bitcoin ETF kanalından sürekli talep devam ediyor. Aşağıda Ocak ayındaki lansman gününden bugüne ETF kanalından gelen talebe karşılık olarak ihraççıların büyüyen BTC rezervini görüyorsunuz.
Lansman gününden bugüne değin GBTC satışlarına rağmen ETF ihraççılarının tuttuğu BTC 156 bin civarında arttı. Şimdi aşağıda da kripto para borsalarındaki BTC rezervinin nasıl 142 milyar dolara kadar düştüğünü görüyorsunuz
Bu 2 tabloya ek olarak 2 önemli bilgiyi aklımızın bir kenarına kazımamız lazım.
- Uzmanlara göre ETF rezervine eklenebilecek, alınıp satılan BTC miktarı sadece 200 milyar dolar değerinde.
- ETF kanalından rezerve günlük çekilen BTC miktarı madenci ihracının 20-40 katı arasında değişiyor.
- Bonus: Haydi bir de bonus detay, ETF kanalından gelen talep dışında MicroStrategy gibi şirketlerin birikimi ayrı bir iştah.
Burada kadar bahsettiğimiz tüm detaylar film şeridi gibi gözünüzün önünden geçerken aşağıdaki maddeleri tahlil edin ve bu döngünün neden farklı olduğunu anlayın.
- Tarihsel olarak halving sonrasında BTC fiyatı parabolik artış yaşar. Yatırımcılar bu eğilimi içinde bulunduğumuz döngüde de benimsedi ve yine aynısı olacak gibi görünüyor.
- ETF kanalından gelen talep yıllık 10 milyar dolar net giriş hedeflenirken 2 ayda bu rakama ulaşılmasıyla potansiyelinin ne denli büyük olduğunu herkese gösterdi. ETF kanalıyla desteklenen FOMO bu döngüde fiyatı daha yukarı çıkarmalı.
- Yeni yatırımcıların önemli bölümü ETF kanalından gelecek ve günlükte yarım milyon bireysel işleme kadar ulaşıldı.
- Nisan ayında blok ödül yarılanmasıyla madenci arzının 40-80 katı talep olacak ve insanlar daha fazla yükseliş beklentisiyle BTC satmazken fiyatın gitmesi gereken yer daha da yukarıdır.
- Tüm borsalardaki BTC rezervi 142 milyar dolar ve henüz 2 ayda ETF’lerin kümülatif rezervi 48,2 milyar dolarda. Eğer bu rezerv 3 kat büyürse tüm kripto borsalarındaki BTC’lerin ETF ihraççı cüzdanlarına taşınması gerekir. Peki borsalarda bu arz kaç dolardan toparlanabilir, arz azaldıkça nasıl bir fiyat oluşur?
- Tarihin en hızlı faiz artırımını yapan Fed halvingden birkaç ay sonra indirimlere başlayacak ve bu yine başka bir çarpan etkisidir.
- Spot Bitcoin ETF’lerin başka ülkelerde ve ABD içindeki yatırım şirketleri arasında benimsenmesinin henüz çok erken aşamasındayız. Merril bile daha geçen günlerde bunu müşterilerine sunmaya başladı. 6 aylık ETF performansı oluştuktan sonra farklı şirketlerden, bağımsız yatırım danışmanlarından daha fazla yatırımcının bu alana yönlendirilmesi bekleniyor. Bu da 2024 Haziran- Temmuz dönemine denk geliyor.
Sonuç olarak 2025’in aynı günlerine geldiğimizde burada yazdığımız şeylerin çoğunluk kısmı gerçekleşirse 200 bin dolara yaklaşmış bir Bitcoin fiyatı görmeliyiz. Ve elbette neler olduğunu yaşayıp göreceğiz, kimse gelecekten haber veremiyor.
