Kripto dünyasının önemli stablecoin projelerinden biri olan USDC’nin arkasındaki Circle, 2026 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal raporunu yayımladı. Rakamlar, şirketin stablecoin pazarındaki payını korumak için giderek daha fazla maliyet üstlendiğini ortaya koydu. Circle’ın temel iş modeli, artan maliyetler ve piyasa rekabetiyle birlikte zorluklar yaşamaya başladı.
Yayımlanan raporda Circle’ın yıllık gelirini %20 artırarak 694 milyon dolara çıkardığı belirtildi. Ancak bu rakam, Wall Street’in en az 720 milyon dolar olan beklentisinin altında kaldı. Şirketin net kârı çeyrekten çeyreğe %59 oranında gerileyerek 55 milyon dolara indi. Faaliyet kârlılığını ölçen düzeltilmiş FAVÖK de çeyrek bazda %10 azaldı ve bu da operasyonel verimliliğin baskı altında olduğuna işaret etti.
Circle, gelişen stablecoin rekabetiyle başa çıkmakta zorlanırken, Ripple yeni stablecoin’i RLUSD ile agresif bir büyüme stratejisi izliyor. Bir diğer finans teknolojisi devi PayPal ise PYUSD adlı kendi stablecoin’ini hızla büyüterek piyasada ciddi bir pay elde etmeye başladı. 2026 baharı itibarıyla PayPal USD’nin piyasa değeri 4,1 milyar doları geçerek yeni bir eşiğe ulaştı. Şirket, stablecoin’i 70 farklı uluslararası pazara taşıdı ve State Street’in SWEEP fonu gibi kurumsal platformlara entegre etti.
Artan Rekabet ve Circle’ın Stratejisi
Circle’ın ana gelir kalemlerinden biri olan USDC, PayPal’ın mevcut ödeme altyapısı ve kullanıcı tabanının büyüklüğü karşısında daha zor bir konumda kaldı. Yüz milyonlarca kullanıcısı bulunan PayPal, uluslararası ödemeler ve sınır ötesi transferlerde USDC’nin öne çıkan avantajlarını gölgede bıraktı.
Bu gelişmeler nedeniyle Circle yönetimi, büyümenin yavaşladığı mevcut iş modelini güçlendirmek için yeni bir ekosistem kurma kararı aldı. Bu çerçevede ARC Token’ın ön satışında a16z ve BlackRock gibi dev yatırımcıların liderliğinde 222 milyon dolar toplandı. Projenin tam potansiyel değerlemesi ise 3 milyar dolar olarak belirlendi.
Circle’ın son çeyrek raporunda öne çıkan bölümde, şirketin istikrarlı gelir artışına rağmen, “USDC’nin piyasa payını korumak için her geçen gün daha fazla maliyetle karşılaştığı ve yükselen rekabetin etkisiyle net kârının ciddi şekilde gerilediği” belirtildi.
Yapay Zeka ve Token Atağı
Circle’ın savunma stratejisi yalnızca yeni yatırım turu ve ARC Token’la sınırlı kalmıyor. Şirket, rakiplerinin önüne geçebilmek için yapay zekayı iş modellerine entegre etme gerekliliğini vurguladı. PayPal ve Ripple gibi devlerle rekabet edebilmek, Circle’ı hızlı şekilde teknolojik dönüşüme zorluyor. Şirket, bu hamlelerin USDC’nin gelecek dönemde elindeki pazar payını korumasında kritik rol oynayacağını düşünüyor.
Elde edilen verilere göre, Circle’ın hisse başı kazancı 0,21 dolar ile piyasa beklentilerini teknik olarak aşsa da, iyimser tabloya ulaşmakta yetersiz kaldı. Yükselen rekabet, şirketin gelir ve kârlılık göstergelerinde baskı yaratmaya devam ediyor.
PayPal’ın dünya çapındaki geniş müşteri portföyü ve hızlı entegrasyon becerisi, stablecoin sektöründe güç dengelerini değiştirmeye başladı. Uzmanlar, özellikle PYUSD’nin büyümesinin USDC’nin önümüzdeki dönemde daha fazla savunma adımı atmasına yol açabileceğini belirtiyor.
Circle’ın piyasa karşısında attığı son adımlar, geleneksel stablecoin anlayışının değişim zorunluluğunun işaretçisi olarak yorumlanıyor. Şirket tarafında yapay zeka ve token ekosisteminin önümüzdeki dönemde hangi sonuçlara ulaşacağı ise merak konusu olmayı sürdürüyor.
