Bitcoin (BTC) 
$74,714.59 ağı son 48 saat içerisinde gerçekleştirilen devasa büyüklükteki transferlerle gündeme oturdu. Ağ üzerinde sadece tek bir işlemde 1.1 milyar dolar değerindeki 10 bin 500 adet BTC taşındı. Tether CEO’su Paolo Ardoino yaptığı açıklamada söz konusu varlıkların Twenty One Capital adıyla hayata geçirilen ve teminat varlığı olarak yalnızca Bitcoin tutacak yeni kurumsal fona ön finansman amacıyla aktarıldığını duyurdu. Son 48 saat içinde 14 bin adet, 7 bin adet, 4 bin 812 adet ve 917 adet BTC’lik bloklarla toplamda 37 bin 229 adet BTC hareket ettirildi. Güncel fiyatlarla yaklaşık 4 milyar doları bulan bu zincir içi işlemler fonun ölçeğini gözler önüne seriyor. Tether’in 1.5 milyar dolarlık Bitcoin katkısına SoftBank’ın 900 milyon dolar, Bitfinex’in ise 600 milyon dolarlık katkı yapması beklenirken, 550 milyon doların da özel tahvil ve özel yerleştirme yoluyla toplanacağı belirtiliyor.
Tether ve SoftBank’ın Dev Bitcoin Yatırımı ve 2 Dolar Detayı
Yaklaşık 1.5 milyar dolarlık ilk blok transfer Bitcoin Blockchain‘inin düşük maliyet avantajını bir kez daha ispatladı. 1.5 milyar dolar yalnızca 0,00036 adet BTC (yaklaşık 2 dolar) ücret ödenerek gerçekleştirildi. Bu geleneksel finans sistemleriyle kıyaslandığında neredeyse yok denecek kadar ucuz bir maliyet demek.
Analist Bit Paine, yalnızca 2 dolarla sonuçlanan işlem ücretine dikkat çekerek Bitcoin ağının hala masraflarına göre inanılmaz ucuz olduğunu vurguladı. Paine’e göre 1.5 milyar doları hareket ettirmek için ödenen bedel geleneksel bankalar arası sistemlerin, hatta bazı merkez bankası transfer ağlarının bile yanına yaklaşamayacağı ölçüde düşük.
Analist söz konusu avantajın ilerleyen dönemde borçlanma, repo veya teminatlı kredi işlemlerinde Blockchain teknolojisinin kullanımının artmasına neden olabileceğini vurguladı. Bununla birlikte Lightning Network gibi ikinci katman çözümlerinin yaygınlaşmasıyla kurumsallar saniyeler içinde ve centler düzeyinde para transferi yapma imkanı bulmaya devam edecek. Böylece işlem yoğunluğunun yüksek olduğu dönemlerde bile maliyetler düşük tutulabilecek. Kurumsal tarafta bu maliyet‐fayda dengesi Bitcoin’i yalnızca değer saklama unsurundan ibaret olmaktan çıkarıp, global finans altyapısının doğal bir parçasına dönüştürebilir.
Blockchain’de görülen 14 bin adet BTC’lik ikinci büyük transfer ise SoftBank kaynaklı ön taahhüt kapsamında geldi. Bu işlem Japon devinin son dönemde hızlanan kripto para altyapısı stratejisinin ilk somut adımı olarak değerlendiriliyor. İşlemlerin şeffaf biçimde izlenmesi kurumsal yatırımcılara yönelik “önce bütçe sonra listeleme” modeline dair güveni artırırken, Blockchain verisi odaklı analitik şirketleri de anında uyararak piyasa şeffaflığına katkı sağladı.
Ardoino’nun açıklamasına göre işlemin detayları aylar süren hazırlıkların son halkasıydı ve fonun soğuk cüzdan mimarisi hem güvenlik standartlarını hem de şeffaflık beklentilerini karşılayacak şekilde tasarlandı. Transfer tamamlandığında borsalar arası likidite riskini en aza indirmek için çoklu imzalı cüzdanlar devreye girdi. Böylece fona ait bakiyeler halka açık Blockchain gezginlerinde anlık doğrulanabilir durumda kaldı.
Fonun ikinci büyük destekçisi SoftBank cephesinde, Vision Fund’dan tanıdık sermaye yönetimi ekibi süreci yürütüyor. Yetkililer, Bitcoin’i uzun vadeli rezerv varlığı olarak tutup faiz getirili enstrümanlara geçişte teminat olarak kullanmayı planladıklarını belirtiyor. Bu model Strategy’nin “Bitcoin hazinesi” yaklaşımına benzese de Twenty One Capital, halka arz öncesi yatırımla yola çıkarak ölçeği büyütmeyi hedefliyor.
Kurumsal yapıda Cantor Fitzgerald danışmanlığında oluşturulan sermaye tabanı fon basamaklı tahvil ihraçlarıyla güçlendirilirken, teminatın tamamı Blockchain içinde doğrulanabilir halde saklanacak. Eleştirilere karşın yapılan açıklamalar fonun kaldıraç kullanmayacağı, yalnızca teminatlı borçlanma ve hisse senedi yatırımı yoluyla getiri yaratacağı yönünde. Böylece volatil kripto para piyasası riskleri minimize edilirken, portföy yöneticileri için Bitcoin temelli ancak geleneksel pazarlara entegre bir seçenek sunulmuş olacak.
Yeni Fonun Kurumsal Finans İçin Önemi Büyük
Söz konusu gelişme Bitcoin’in rezerv varlık statüsünün tartışıldığı dönemde kurumsal finans dünyası için önemli bir referans sağlıyor. Yatırımın zamanlaması ETF tabanlı talebin ivme kazandığı, merkez bankalarının sıkı para politikasında gevşeme sinyalleri verdiği ve jeopolitik risklerin yükseldiği bir döneme denk geldi. Tüm bu koşullar değer saklama aracı arayan kurumların portföyünde Bitcoin’e daha geniş bir rol biçmesine kapı açabilir.
Tether’in doğrudan sermaye koyması piyasanın uzun süredir tartıştığı rezerv şeffaflığı konusuna güçlü bir yanıt niteliği taşırken, SoftBank’ın katılımı da Asya merkezli dev kurumsalların Blockchain odaklı varlıklara duyduğu güveni simgeliyor. Fonun şeffaf yapısı sayesinde yatırımcılar teminat değerini anlık takip edebilecek. Bu da geleneksel fon muhasebesinin ötesinde bir denetim katmanı getiriyor. Böylelikle Bitcoin temelli büyük ölçekli fonların yolunu tıkayan “güven” bariyeri Blockchain içi verinin sağladığı kamuya açık ispatla aşılmış oluyor.
Öte yandan harekete geçen toplam 37 bin 229 adet BTC’nin ön finansman sürecini tamamlamasıyla Twenty One Capital’ın ilk kapanış büyüklüğü 4 milyar doları buldu. Bu rakam fonun lansman anında dünyanın en büyük Bitcoin hazinelerinden birine sahip olacağı anlamına geliyor. Tether ve SoftBank’ın yanı sıra Bitfinex ile Cantor Fitzgerald’ın da katılımıyla oluşturulan hibrit sermaye yapısı Blockchain şeffaflığına dayalı kurumsal fon modellerinin öncü örneği olmaya aday.
