Bu hafta henüz daha ikinci günü bile bitmemişken kesinlikle fazlasıyla yorucu, çok fazla önemli açıklama gördük. Yazı hazırlandığı sıradaysa Powell konuşuyor. Fed üyelerinin önemli kısmının açıklamalarını son 48 saatte detaylarıyla sizinle paylaştık. Trump’ın ekonomiye bakış açısının hangi zemine inşa edildiğine kadar detaylara indik.
Powell’ın Açıklamaları
Tüm detaylara indikten sonra Powell’ın açıklamalarına hızlıca göz atalım. Powell önümüzdeki dönemde riski sıfırladıkları bir politika yolu olmadığından yine bahsetti. Buradaki risk hem enflasyon hem istihdamla ilgili. Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin %2 seviyesiyle uyumlu olduğu yorumu yinelendi. Diğer önemli detaylar aşağıdaki gibi;
- Ekonomik büyüme yavaşladı, istihdamdaki aşağı yönlü riskler arttı.
- Enflasyon yükseldi ve bir miktar yüksek seviyelerde seyrediyor.
- İşgücü piyasası daha az dinamik ve biraz daha zayıf.
- İşgücü arzında ve talebinde olağandışı ve zorlu bir düşüş var.
- Tüketici harcamaları yavaşladı ve işletmeler belirsizliğin görünümü olumsuz etkilediğini söylüyor.
- Ağustos ayında 12 aylık PCE enflasyonu muhtemelen %2,7, çekirdek PCE ise %2,3 olarak gerçekleşti; her ikisi de bir önceki yıla göre artış gösterdi ve mal fiyatları tarafından desteklendi.
- Mal fiyatlarındaki artışlar büyük ölçüde gümrük vergilerini yansıtıyor, ancak daha geniş fiyat baskılarını yansıtmıyor.
- Hizmet sektöründe enflasyonun düşüşü devam ediyor; çoğu uzun vadeli enflasyon beklentisi %2 hedefi ile uyumlu.
- Makul bir temel senaryo, gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki etkisinin nispeten kısa süreli olacağı yönündedir.
- Gümrük vergilerindeki artışlar, birkaç çeyrek boyunca enflasyonda bir miktar artışa yol açacaktır.
- Fiyatlardaki tek seferlik artışın, sürekli bir enflasyon sorununa dönüşmemesini sağlayacağız.
- Halkın ekonomik ve siyasi kurumlara olan güveni sarsıldı, kamu hizmetinde çalışanlar kritik görevlere sıkı sıkıya odaklanmalıdır.
En önemli detaylardan biri şu bölüm olabilir;
“Ticaret, göç, maliye ve regülasyon politikalarındaki önemli değişikliklerin genel ekonomik etkileri henüz belli değil. Makul bir temel senaryo, gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki etkilerinin nispeten kısa süreli olacağı, yani fiyat seviyesinde tek seferlik bir değişim olacağıdır. “Tek seferlik” artış, “hepsi birden” anlamına gelmez. Gümrük vergilerindeki artışların tedarik zincirlerinde etkisini göstermesi muhtemelen biraz zaman alacaktır. Sonuç olarak, fiyat seviyesindeki bu tek seferlik artış muhtemelen birkaç çeyreğe yayılacak ve bu dönemde enflasyonun biraz daha yüksek çıkmasına neden olacaktır.”
Trump’ın senaryosu deregülasyon, ticaret ve göç politikası konusunda bu yıl atılan adımlarla enflasyonun düşeceği, faiz indirimleri için gerekli zeminin oluştuğu yönünde. Bu tezi ciddiye alan türden yorumu nedeniyle bir nebze umutlanmak mümkün.
Peki Fed şimdi ne yapacak?
“Enflasyona yönelik kısa vadeli riskler yukarı yönlü, istihdama yönelik riskler ise aşağı yönlüdür; bu zorlu bir durumdur. İki yönlü riskler, risksiz bir yolun olmadığı anlamına gelir. Çok agresif bir şekilde gevşeme yaparsak, enflasyon hedefini gerçekleştiremeyebilir ve daha sonra %2 enflasyonu tam olarak geri kazanmak için rotamızı tersine çevirmemiz gerekebilir. Kısıtlayıcı politikayı çok uzun süre sürdürürsek, işgücü piyasası gereksiz yere zayıflayabilir. Hedeflerimiz bu şekilde çelişki içinde olduğunda, ikili görevimizin her iki tarafını da dengelememizi gerektirir.”
Powell “İstihdamdaki aşağı yönlü risklerin artması, hedeflerimize ulaşma konusunda risk dengesini” değiştirdi diyor yani daha nötr seviyeye doğru faizleri çekeceklerinin sinyalini veriyor. Eğer istihdam rakamları kötü gelmeye devam ederse gevşeme yolunda ilerleyebileceklerinin alt mesajını konuşmasının devamında verdi. Fakat her zamanki uyarısını yineliyor.
“Politikamız önceden belirlenmiş bir rotada ilerlemiyor. Gelen veriler, gelişen görünüm ve risk dengesi temelinde uygun duruşu belirlemeye devam edeceğiz. Maksimum istihdamı desteklemeye ve enflasyonu sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefimize ulaştırmaya kararlıyız.”
Yani toplantıdan toplantıya kararlar.
