Bitcoin 
$92,001.14 fiyatı bugün 2 bin dolarlık ani yükselişin ardından kademeli düşüşle ABD piyasa açılışından sonraki başladığı yere geri döndü. Enteresan günler yaşıyoruz ve epeydir bir dakika içinde birkaç bin dolarlık hareketler görmüyorduk. Bu bize büyük bir şeylerin yaklaştığını söylüyor. Daha geniş çerçevede piyasaların ihtiyacı olan şey gerçek bir ayı piyasası olabilir.
Ayı Sezonu İhtiyaç
Hem kripto paralar hem hisse senetleri için sürekli yükseliş yoktur. Hisse senetlerinde daha yoğun ve kriptoda daha zayıf biçimde uzun süredir sürekli yükselişler gördük. Ara kısa süreli düşüşlerin ardından borsa sürekli rekorlar kırdı. Bu durum 2022 sonundaki ChatGPT lansmanından sonra kendini fazlasıyla hissettirdi.
Ayı piyasalarının ABD piyasaları için ne zaman başlayacağı belli değil. Ancak geçmişe dönüp baktığınızda son 16 yılda sadece sınırlı düşüşler ve ardından hızlı yükselişler yaşandığını görüyorsunuz. Mortgage krizinden sonra S&P 500 endeksinin önceki zirvesine dönmesi 66 ay sürdü. Ardından beş kısa düşüş gördük.
Son yüzyılda bu yılki sınırlı düşüşler de hesaba katılsa 26 ayı piyasası yaşandı. Borsa için ayı piyasaları eğer resesyonla aynı dönemde denk geliyorsa ATH için ortalama 81 aya ihtiyaç duyar. Resesyon yoksa ortalama süre 21 aydır. Son 16 yıldaysa bu sadece ortalamada 8 ay sürdü.
Kripto Para Ayı Piyasaları
Teknoloji ağırlıklı Nasdaq bileşik endeksi 17 ayda %255 arttı. AI ve bağlantılı şirketlerdeki kazançlar çok daha fazlaydı. Ancak bugün AI ile teknoloji altyapısı şirketleri arasındaki kazan-kazan çarkının dönüşünün maliyetli hale gelmesi, aşırı değerlemeler, Japonya’daki 10 yıllıkların gördüğü zirve gibi birçok şey bize ayı piyasalarının yakın olduğunu söylüyor.
Tüm bunlara Trump ile bağlantılı negatiflikleri de eklemek lazım. Mesela tarifelerin Yüksek Mahkeme tarafından yakında iptal edilmesi büyük bir kaosu tetikleyecek. Eğer bir ayı piyasaları başlıyorsa yukarıda saydığımız sebepler nedeniyle haklı şekilde başlayacak. Elbette kripto paralar da bu risk off dönemde yıkım görecek.
Ancak ayı piyasalarının iyi yanı kırılganların temizlenmesi ve daha sağlıklı, güçlü yükseliş için zeminin sağlamlaşmasını sağlamasıdır. Yani aşırı değerlemeler, maliyetli kazan-kazan çarkının durumu gibi şeyleri düşünürsek en kolay yok aşağı olabilir.
Son 16 yıla bakarsak böyle bir ayı piyasaları çok uzun sürmeyecek. Yani eğer tahmin edilenden çok daha büyük bir yıkım gelmiyorsa Mortgage krizi veya dotcom balonu gibi bir şeyin eşiğinde değilsek sağlıklı düzeltmenin ardından piyasalar yolunu bulabilir. Bunu deprem uzmanlarından duyduğumuz fay rahatlamalarına yol açan kırılma, sarsıntı yorumlarına benzetebiliriz.
