Küresel ölçekte dalgalanma devam etse de geçtiğimiz ay yaşadığımıza benzer bir keskin satış dönemi görmedik. Fed toplantılarından önce böylesi dalgalanmalar normal ancak yaklaşan şey sadece sıradan bir faiz kararı değil. Aynı zamanda yönün değişimi yaşanacak. Fed politikası gevşeyecek ve geçmişte bu hep dalgalanmaları tetikleyen bir şey oldu.
Makroekonomi Özet
ABD işgücü piyasalarına dair gelen veriler Fed ve ABD ekonomisine dair hayal kırıklıklarını beraberinde getirdi. Soğumakta olan ekonomi ve Fed’in ağır hareket ediyor oluşu endişeleri artırdı. Sonrasında hisse senetlerinin 2023 Mart ayından bugüne en kötü haftalık satışını yaşadığını gördük.
Geçen sene ne olmuştu? Tahvil faizlerinin hızlı yükselmesiyle artan iskonto oranının Mart ayında bazı bankalarda bankrun benzeri şeyler tetiklediğini gördük. Yüzde 80’e varan düşüşler bu bankalarda normal kabul edilir hale gelmişti.
S&P 500 %1,7 ve Nasdaq 100 %2,7 düşerken Ağustos istihdam artışı tahminlerin 23.000 altı kaldı. 2 yıllık hazine tahvil getirisi 15bp gerilerken Fed’den Christopher Waller daha büyük faiz indirim potansiyeli konusunda “müsait” olduğunu söyledi. Aniden 50bp indirim ihtimalini piyasalar güçlü biçimde fiyatlamaya başladı.
50bp indirim heyecanı kalıcı olmadı çünkü ekonomiye dair resesyon endişelerini destekleyen soğuma sinyalleri ve Fed’in hızlı hareket ederek işleri daha da kötüleştirme potansiyeli aniden kafalarda şimşek gibi çaktı. Tarım dışı istihdam geçen ay 142 bin artarak 3 aylık ortalamada 2020 ortalarından bu yana en düşük seviyede kalmasını sağladı.
Önceki istihdam verisine piyasanın tepkisi daha kötüydü fakat S&P 500 son 12 yılda ilk defa 2 gün (iş günü) üst üste %1,5’in üzerinde kayıp yaşadı. Petrol ve Altın düşerken Bitcoin 
$91,409 dün yüzde 6’ya yakın kayıp yaşadı.
Bitcoin (BTC) Ne Olacak?
Ne haftaydı değil mi? Özellikle son 2 gün fırtına gibiydi ancak BTC 52.000 dolar üzerinde kalmayı başardı. Geçtiğimiz yıl bugünlere dair yaptığımız tahminlerin bir kısmı tutmadı. Örneğin Fed’in 1 yılın üstünde bu kadar uzun süre faizleri tavanda tutması beklenmiyordu. Ancak Fed faiz indirimlerinden önce yani sıkı para politikasından gevşeme duruşuna doğru politika değişimiyle volatilitenin ani biçimde artabileceğinden bahsetmiştik.
Bu grafik 2020 yılındaki faiz indiriminin S&P 500 endeksinde nasıl bir şeye neden olduğunu gösteriyor. İndirim beklentisiyle piyasalar yükseliyor ve politika 180 derece dönerken düşüş yaşanıyor. Önceki faiz artırımın tersine dönüş dönemlerinde de aynı şey oldu.
Peki Bitcoin ne olacak? Grafiğe tekrar bakın, faiz indirimleriyle belki daha derin bir dip görebiliriz. Eylül ayı buna zaten müsait. Ancak yıl sonuna doğru politikadaki dönüşüm sindirilirken gerçek boğa koşusu başlayabilir. 2020’de S&P 500 neredeyse sabırlı yatırımcılara endeks ölçeğinde yüzde 100 getiri sunmuştu. Son çeyrek için BTC yükseliş hikayesini bu da destekliyor.
