Geleneksel piyasalara aşina yatırımcılar kripto para borsalarının dışında birçok kanaldan yatırım yapabiliyor. Bunların çoğu kriptoya dolaylı yoldan yatırım anlamına geliyor. MSTR bunlardan en popüleri ve Michael Saylor kendi şirketini bilerek gayri resmi BTC ETF ürününe dönüştürdü. Peki hangisi daha iyi?
MSTR Hisseleri ve Kripto
Hisse senedi piyasalarına aşina bir yatırımcısınız ve Bitcoin yükseldiğinde para kazanmak istiyorsunuz. ETF onaylarından önce 2020 sonundan itibaren yıllarca gidip MSTR hisseleri alabiliyorsunuz. MicroStrategy rezervlerinde devasa boyutta BTC tuttuğu için BTC fiyatı artarken rezerv değeri ve dolayısıyla MSTR hisse fiyatları da artıyor.
ETF onayına kadar bu iyi bir stratejiydi. Uzun yıllar BlackRock’ın müşterileri adına tuttuğu devasa MSTR hisselerinden bahsediyorduk. İyi bir stratejiydi hatta MSTR hisseleri BTC spot fiyatından yüzde 50 daha iyi performans gösterdi. Bu stratejiyi benimsediğinden bu yana şirketin hisse fiyatı 10 kata yakın arttı.
1 Ağustos gününde şirket kazanç çağrısında kurumsal performans ölçütü olarak hisse başına BTC’nin ölçüsü olan “Bitcoin Getirisini” benimseyeceğini açıkladı. Yani MicroStrategy hisse başına BTC oranını kademeli olarak artıracak ve yatırımcılara fayda sağlamayı vadediyor. Bunu da daha fazla borçlanarak, hisse ihraç ederek yapacak. Ancak hissenin zaten yüksek olan fiyat MSTR’in BTC’den daha iyi performans gösterme hikayesinin sürdürülebilirliğini suya düşürüyor.
MSTR Geleceği ve Alternatifler
Benchmark fintech analisti Mark Palmer, BTC‘nin 2025 sonuna kadar 150.000 $’a ulaşması halinde MSTR hisselerinin 2150 dolara (10’a bölünmeden dolayı 215 dolara) ulaşacağını söylüyor. MSTR 132 dolardan işlem görüyor ve Palmer tarafından yapılan tahmine göre BTC yüzde 300 artsa bile fiyat kabaca %60 yükselecek.
Şirketin 3,7 milyar dolarlık borcu var ve BTC fiyatındaki olası hızlı düşüşte yeterli nakdi olmazsa MSTR gayri resmi BTC ETF hikayesinde negatif primle tanışabilir. Peki MicroStrategy ne iş yapıyor? Aslında iş zekası şirketi ve ikinci çeyrekte kurumsal yazılım işinin kazançları yüzde 7 azaldı. Yani şirket tüm umudunu BTC fiyatının sürekli olarak arttığı ve sürekli borçlandığı bir sürece bağlamış durumda.
Üstelik MSTR için başlatılan kaldıraçlı ürünler işi daha da güçleştirebilir. Özetle MSTR önemli riskler içeriyor. O halde yatırımcıların MSTR kanalından direkt olarak BlackRock ve Fidelity gibi gerçek BTC ETF ürünlerine kayması muhtemel. Peki böyle bir senaryoda ne olur? Milyar dolarlık devasa MicroStrategy BTC rezervinin borsalara boşaltılması gerekir.
Önceki boğanın çöküş hikayesi kripto kredi furyasıydı ve gelecekte de Saylor piyasalara büyük bir darbe vurabilir.
