Spot Bitcoin ETF ürünleri 12 Ocak’ta yatırımcıların beğenisine sunuldu. İlk işlem seansı yatırımcılar ürünlere yönelik veriler konusunda hiçbir fikre sahip değildi ve piyasa yapıcıları da likidasyona yönelik zaman çizelgeleri ile alakalı sorunlarla karşı karşıya kaldı. Ancak Bitcoin odaklı ETF ürünlerinde yaşanan 4,66 milyar dolarlık hacim, geleneksel finans sektöründe rekor kırmayı başardı. Peki bu durum Bitcoin fiyatını nasıl etkileyecek? Birlikte inceliyoruz.
ETF Sektöründe Neler Oluyor?
ETF sürecinden önce güven fonu olarak var olan ve yönetim altında 27 milyar doların üzerinde Bitcoin tutan Grayscale GBTC ile ilgili bazı eleştiriler de bu süreçte ortaya çıktı. Sadece ilk üç işlem gününde bu enstrümanda 1,17 milyar dolarlık net çıkış yaşandı. Bu hareketin büyük çoğu 13 Ocak ve 16 Ocak tarihlerinde gerçekleşti ve bu dönemde diğer spot Bitcoin ETF ürünlerine girişlerin %86’sını dengeledi.
Kıdemli Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas tarafından kamuoyuna sunulan verilerde ise 782 milyon dolarlık net girişin çoğu ilk işlem seansında gerçekleştiği gözlerden kaçmadı. Bu konuda ise analistler, spot Bitcoin ETF girişlerinin çoğunun Grayscale GBTC’den çıkışlarla eşleştirildiği sonucunu çıkardı. Bu süreçte ilk işlem günü hariç tutulsa bile BlackRock, Fidelity, Bitwise, Ark/21 Shares, Invesco ve diğer ETF ihraççıları tarafından ihraç edilen ürünlere 2 günde toplam net 157 milyon dolarlık giriş yaşandı.
Peki GBTC’den 11,3 milyar dolarlık net çıkış yaşanırken diğer spot ETF ürünlerine 13 milyar dolarlık net giriş yakalayacağını varsayarsak, ABD’de listelenen spot Bitcoin fonlarının 1,7 milyar dolarlık büyümesinin beklenen fiyat etkisi nedir? Alım satım açısından bakıldığında, bu ETF ürünlerinde sadece 16 Ocak’ta toplam 1,9 milyar dolarlık alım satım yaptığından bu rakam oldukça önemsiz görünüyor.
Bitcoin Ekosistemi ve ETF Alanı
Her finansal piyasada alıcılar ve satıcılar her zaman işlemlerini başarı ile gerçekleştirdiği için yatırımcılar hacimleri ve akışı karıştırma eğiliminde bulunuyor. Ancak, satıcının günün erken saatlerinde aldığı bir pozisyonu kapatıp kapatmadığını ya da alıcının arbitraj fırsatlarından yararlanmak için vadeli işlem piyasalarında ya da farklı borsalarda ters işlem yapıp yapmadığını bilmek mümkün değil. Bu noktada Grayscale GBTC’nin komisyon ücreti %1,5 iken diğer rakiplerin %0,25 veya daha düşük bir ücret teklif ettiği göz önüne alındığında, yatırımcıların varlıklarını kademeli olarak taşıyacakları muhtemel gözüküyor.
X kullanıcısı Byzantine General 17 Ocak’ta tam olarak bu soruyu sordu ve spot Bitcoin ETF ürünlerine yönelik devam eden gerçek bir talep olduğunu ima etti. Mevcut fiyat seviyelerinde, Bitcoin madencileri her 2 günde bir 76,1 milyon dolar değerinde yeni Bitcoin sahibi oluyor ve bu nedenle son spot ETF net girişleri bu değerin 2 katından biraz daha fazla. Ayrıca, ortaya çıkan fiyat etkisi ne olursa olsun Nisan ayında gerçekleşecek olan Bitcoin halving etkinliğinden sonra bu durum büyük ölçüde değişecek.
