Ethereum 
$3,358 stake getirilerinin önümüzdeki yıl ABD faiz oranlarını aşacağı tahmin ediliyor; bu da yatırımcıların daha iyi getiri arayışıyla Ethereum’un değerini artırabilecek bir gelişme. Bu değişim, açıklamalara göre düşen ABD faiz oranları ve Ethereum ağındaki artan işlem ücretlerinden kaynaklanmakta. Bu piyasa değişikliklerinin önümüzdeki birkaç çeyrekte Ethereum stake getirileri ile geleneksel risksiz oranlar arasındaki farkı azaltması bekleniyor. Bu yazının yazıldığı sırada ETH 2.650 ETH/USDT’den işlem görüyordu.
ETH APY vs Oranlar
2023 yılının ortalarından bu yana Ethereum’un Bileşik Staking Oranı ile Etkin Federal Fon Oranı arasındaki fark negatif olmuştur. Bununla birlikte, bir kripto ticareti ve kurumsal aracılık şirketi olan FalconX’in uzmanları, iki temel faktörün bu eğilimi 2025 ortasına kadar tersine çevirebileceğine ve hem daha düşük ABD oranları hem de daha yüksek Ethereum getirileri içeren bir senaryo oluşturabileceğine inanıyor.
Bir yatırımcı güncellemesinde FalconX, Federal Rezerv’in faiz oranlarını düşürmeye yönelik son kararının altını çizdi ve bu hareketin gelecek yıla kadar devam etmesi bekleniyor. CME FedWatch verilerine göre, vadeli işlem piyasaları federal fon oranının Mart 2025’e kadar %3,75’in altına düşme olasılığının %85, Haziran’a kadar %3,5’e düşme olasılığının ise %90 olduğunu gösteriyor.
Daha düşük ABD faiz oranları, Hazine tahvilleri gibi geleneksel varlıkların getirilerini azaltarak bunlar ile Ethereum staking getirileri arasındaki farkı daraltacaktır. Şu anda Ethereum stake getirileri %3,2 civarındadır. FalconX’in araştırma müdürü David Lawant, Ethereum stake oranlarının tam bir kripto boğa piyasası sırasında risksiz oranlara kıyasla henüz tam potansiyelini göstermediğine dikkat çekti. Ayrıca, Ethereum stake oranlarının uzun bir süre boyunca risksiz oranların önemli ölçüde üzerinde olduğu tek zamanın, endüstrinin FTX krizinden ve önceki ayı piyasasının dibinden toparlanması sırasında 2022’nin sonunda olduğunu belirtti.
Son zamanlarda, stake ödüllerini etkileyen Ethereum işlem ücretleri neredeyse iki ay içinde en yüksek seviyesine ulaştı. O zamandan bu yana ücretler işlem başına yaklaşık 0,80 $’a düşmüş olsa da FalconX, ücretlerdeki artışın blok zincirindeki daha fazla faaliyeti yansıttığı yorumunda bulundu. Daha yüksek işlem ücretleri, staking getirilerini artırarak staking’i yatırımcılar için daha cazip bir seçenek haline getiriyor.
FalconX, düşen ABD faiz oranları ve artan Ethereum staking getirilerinin bu kombinasyonunun, Ethereum staking’i önümüzdeki iki çeyrek içinde geleneksel getirili yatırımlarla daha rekabetçi hale getirebileceğini öngörüyor. Staking getirileri ile risksiz faiz oranları arasındaki pozitif fark, geleneksel düşük riskli yatırımlardan daha yüksek getiri sunacağı için staking’in cazibesini artıracaktır.
Ancak, sektörün büyümesinde kilit rol oynayan kurumsal yatırımcılar muhtemelen borsa yatırım fonları (ETF’ler) gibi düzenlenmiş finansal ürünler aracılığıyla stake etmeyi tercih edecektir. Mayıs ayında, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) sekiz spot Ethereum ETF başvurusunu onayladı. Düzenlemelere uymak için, birçok ihraççı tekliflerinden Ethereum’u stake etme referanslarını kaldırmak zorunda kaldı. Ethereum Eylül 2022’de bir proof-of-stake sistemine geçtiğinden beri, Ethereum sahipleri staking ödülleri kazanmak için para yatırabiliyorlar. Bununla birlikte, ABD ETF ürünleri içinde stake etme seçenekleri mevcut değildir.
Bu tür teklifler için SEC onayı olmadan, stake etme talebi sınırlı kalabilir. Bazı varlık yöneticileri ve özel servet firmaları doğrudan Ethereum staking’e yatırım yapmaya başlayabilirken, uzmanların belirttiği gibi geleneksel kurumların bu yaklaşımı daha kademeli olarak benimsemeleri bekleniyor.
ETH Staking’in Durumu
Eylül 2024 itibarıyla, Ethereum staking kripto ekosisteminde güçlü bir büyüme ve benimsenme göstermeye devam ediyor. Şu anda, toplam dolaşımdaki arzın yaklaşık %25’ini temsil eden 30 milyondan fazla ETH çeşitli protokollerde stake edilmektedir. Bu, Ethereum’un proof-of-stake sistemine olan güvenin arttığını gösteren önemli bir kilometre taşına işaret ediyor. En büyük likit stake sağlayıcısı olan Lido, yaklaşık 9,8 milyon ETH stake ederek piyasaya hakim durumda ve toplam stake edilmiş ETH’nin yaklaşık %28,9’unu elinde tutuyor. Diğer büyük oyuncular arasında yaklaşık 4,2 milyon ETH ile Coinbase ve 1,47 milyon ETH stake ile Binance yer almaktadır.
Ethereum’un stake ekosistemi, kullanıcıların likiditeyi korurken ETH’lerini stake etmelerine olanak tanıyan likit stake türevlerinden (LSD’ler) de bir destek gördü. Lido’nun açık ara lider olduğu bu kategori tek başına 11 milyondan fazla ETH’ye sahiptir. Buna ek olarak, ağı güvence altına alan doğrulayıcıların sayısı 940.000’i aşarak Ethereum blok zincirinin güvenliğini ve merkeziyetsizliğini daha da güçlendirdi.
Staking faaliyetlerindeki bu artış, Ethereum ağında son iki ayın en yüksek seviyelerine ulaşan işlem ücretlerindeki artışla birleşerek staking ödüllerinin artmasına katkıda bulunuyor. Hem stake katılımının hem de ödüllerin artmasıyla Ethereum’un stake mekanizması, özellikle ABD faiz oranları düşerken daha yüksek getiri arayan yatırımcıları çekmeye devam ediyor.
Son Sözler
Ethereum staking getirilerinin yakın gelecekte ABD faiz oranlarını geride bırakacağı tahmin edildiğinden, kripto yatırımının dinamikleri değişmeye hazırlanıyor. Düşen ABD oranları ve artan Ethereum stake ödülleri ile Ethereum, daha yüksek getiri arayan yatırımcılar için daha cazip bir seçenek haline gelebilir. Bu potansiyel değişim, özellikle ETF’ler gibi kurumsal ürünler artan talebi karşılamak için geliştikçe, Ethereum staking’in daha fazla benimsenmesini de sağlayabilir. Bununla birlikte, kurumsal katılımın hızı büyük ölçüde düzenleyici gelişmelere bağlı olacaktır. Piyasa gelişmeye devam ederken, Ethereum stake etme, daha düşük geleneksel getiriler ile daha yüksek blok zinciri tabanlı getirilerin yakınsamasından faydalanmak isteyen hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar için cazip bir fırsat sunmaktadır.
