Varlık yöneticisi VanEck, Ethereum’un (ETH 
$3,124) son dönemdeki kötü fiyat performansına katkıda bulunan çeşitli faktörleri değerlendirdi. VanEck’in Ağustos 2024 Kripto Aylık Raporu’na göre, Ethereum’un merkezsiz borsa işlem hacmindeki payı 2022’de %42 iken, 2024’te %29’a düştü. Bu düşüşün üç ana nedeni olarak, ağ gelirlerindeki genel azalma, “bilinçli politika tercihleri” ve katman-2 çözümlerinin yarattığı değer kaybı gösterildi.
Ağ gelirlerindeki azalma
VanEck’in analizine göre, tüketicilerin Solana gibi daha yüksek işlem hacmine sahip katman-1 blokzincirlerine yönelmesi, Ethereum ağındaki gelirleri olumsuz etkiledi. Ethereum, akıllı sözleşme alanında ilk hamleyi yapan ağ olarak merkeziyetsiz finans için önde gelen platformlardan biri olmuştu. Ancak Solana, MATIC, Sui ve Aptos gibi blokzincirlerin işlem kapasitesinin yüksek olması, Ethereum’un rekabet avantajını azaltıyor.
İç ve dış baskılar
Ethereum, hem kendi ekosistemindeki katman-2 çözümlerinin etkisi hem de dıştan gelen rekabet nedeniyle gelir baskısı altında. Ethereum’a ait katman-2 ağları, Mart 2024’teki Dencun yükseltmesi ile birlikte ağ ücretlerini %99 oranında azaltarak, bu ağların hızla çoğalmasına neden oldu. Anoma’nın kurucu ortağı Adrian Brink’e göre, Ethereum üzerinde şu anda gereğinden fazla sayıda katman-2 çözümü mevcut.
Rekabetin etkisi
VanEck’in raporunda, yeni token’ların artık daha fazla işlem kapasitesi sunan ağlarda çıkarılmasının, kullanıcı deneyimini iyileştirmek amacıyla tercih edildiği belirtiliyor. Bu durum, Ethereum’un işlem hızındaki sınırlamalar nedeniyle kullanıcıların daha verimli ağlara kaymasına yol açıyor. Solana gibi ağlar, saniyede binlerce işlem gerçekleştirebiliyor ve bu da Ethereum üzerindeki talebi düşürüyor.
Ethereum, merkeziyetsiz finans dünyasında liderliğini sürdürmeye çalışsa da artan rekabet ve iç baskılar ağın gelirlerini ve fiyatını olumsuz etkiliyor. Katman-2 çözümlerinin hızla yaygınlaşması ve işlem ücretlerindeki düşüş, Ethereum’un ekosistemini genişletmesine rağmen gelirlerde bir daralma yaratıyor. Ethereum’un gelecekte bu zorlukları aşabilmesi için hem ölçeklenebilirlik sorunlarını çözmesi hem de daha yenilikçi politikalar geliştirmesi gerekecek.
